誰是最後的倖存者

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為這些錢並沒有用於實際的生產和經營活動，它們只是用來進行投機，也就是透過高買低賣來賺取差價。

下面舉個例子來說明虛擬資本是如何產生泡沫的。

武大的食品公司需要擴大生產經營規模，計算下來需要投入5000萬元人民幣左右的資金，可他自己的資產並沒有這麼多，那麼他只能選擇找別人去借錢，也就是所謂的“融資”。

武大可以有三種選擇：第一，找認識的朋友借錢。這麼大的一筆數目，靠私人感情恐怕很難及時籌到；第二，找銀行貸款。只要你的信譽好，銀行會很痛快地貸給你錢，但是你必須要付出不小的利息；第三，發行股票，到股市上去融資。這種辦法的資金成本最低，只要付一點上市的費用以及以後給股東的分紅之外，可以不用歸還本金。

武大決定上市融資，於是他發行了5000萬股股票，每股票面價值1元，得到了5000萬元資金，這個過程是在證券發行市場，也就是所謂的“一級市場”中完成的，而我們通常所說的股市，則指的是“二級市場”，也就是買賣已經發行的股票的流通市場。

武大在一級市場中賣出了他的股票，拿著5000萬興沖沖地回去擴大企業規模了。而買入他的這些股票的人則成為上市公司“武大燒餅”的股東，如果公司賺了錢，他們就可以按所持有的股份獲得分紅。但如果他們不願繼續持有“武大燒餅”的股份，是不能去找武大退錢的，他們必須到二級市場中將這些股票賣掉。有的人不看好“武大燒餅”的前景，於是想把手中的股票丟擲，而有的人卻看好“武大燒餅”，願意繼續持有或買進它的股票，這樣就形成了股票的交易行為。

當人們看好一家公司，認為它能夠給股東帶來較高利潤的時候，大家就會爭著購買它的股票，股價也就上漲了，而當人們不看好這家公司的時候，則紛紛拋售手中的股票，而股價也就跟著下跌。

我們可以看出，在股市上買進賣出“武大燒餅”的這5000萬資金並不是武大用於擴大企業規模的那5000萬。如果武大的企業效益很好，他的股票就會升值，如果從1塊錢升值到10塊錢，那麼全部“武大燒餅”股票的價格就變成了5億，但是武大用於企業的資金並沒有變多，還是5000萬。

武大雖然賺錢了，但並沒有賺到10倍這麼誇張，那麼這10塊錢的股價中就有了水分，如果他的公司看起來紅紅火火，而事實上卻在虧損，那麼這其中的水分就更大了，這張股票根本不值10塊錢。這就是所謂的“泡沫”。

中小投資者是股市泡沫破滅的最大受害者，他們很難及時獲得準確的資訊，在災難發生時，他們往往最後得知，因此損失也往往最大，經歷一次這樣的災難也許就會損失他們一生的積蓄，就連科學家牛頓也曾在英國南海公司泡沫中損失了20000英鎊，他感嘆說：“我能計算出天體執行的軌跡，卻難以預料到人們的瘋狂。”

在現代經濟條件下，各種金融工具和金融衍生工具的出現以及金融市場自由化、國際化，使得泡沫經濟的發生更為頻繁，波及範圍更加廣泛，危害程度更加嚴重，處理對策更加複雜。泡沫經濟產生於虛擬資本的運動，這也是泡沫經濟總是起源於金融領域的根源。此外，作為不動產的土地，其特殊的價格構成使土地資產成為一種具有虛擬資本性質的資產，同時，隨著金融業與房地產業的相互滲透、相互融合，現代的每次經濟泡沫的產生都必然伴隨著地產泡沫的產生。

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第20節：第五章　泡沫與風暴（2）

20世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿易逆差大幅增長。美國希望透過美元貶值來增加產品的出口競爭力，以改善美國國際收支的不平衡狀況。而與此同時，日本的經濟步入高速增長的快車道，GDP增速名列世界首位，日本資本在全球瘋狂擴張，日本製造的產品充斥全球。

1985年，日本取代美國成為世界上最大的債權國。美國許多商界領袖、國會議員以及經濟學家紛紛出面遊說美國政府，強烈要求當時的里根政府幹預外匯市場，將美元貶值，以挽救日益蕭條的美國製造業。

1985年9月，美國財政部長詹姆斯·貝克、日本財長竹下登、前聯邦德國財政部長傑哈特·斯托登伯、法國財政部長皮埃爾·貝雷戈瓦、英國財政部長尼格爾·勞森及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會議，五國政府決定聯合干預外匯市場，使美元對主要貨幣的匯率逐步下調，以解決美國鉅額的貿易赤字，並要求