三天讀懂金融學

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第三節　我們能一直賺美國人的錢嗎——國際收支

自改革開放以來，中國已經保持了二十餘年的貿易順差，也就是說，我們透過把商品賣給外國人，賺到了很多很多外匯。順差越多越好嗎？這個問題的答案在普通人看來當然是肯定。但為什麼每每當央行的官員們提及“雙順差”這個詞語時，總會和“國際收支失衡”連在一起？本節內容將介紹國際收支的相關知識。

國際收支的定義

國際收支分為狹義的國際收支和廣義的國際收支。狹義的國際收支指一國在一定時期（常為1年）內對外收入和支出的總額。廣義的國際收支不僅包括外匯收支，還包括一定時期的經濟交易。

國際貨幣基金組織對國際收支的定義為：國際收支是一種統計報表，系統的記載了在一定時期內經濟主體與世界其他地方的交易。大部分交易在居民與非居民之間進行。

國際收支具有以下的幾個特點：

一、國際收支是一個流量概念。

二、所反映的內容是經濟交易，包括：商品和勞務的買賣、物物交換、金融資產之間的交換、無償的單向商品和勞務的轉移、無償的單向金融資產的轉移。

三、記載的經濟交易是居民與非居民之間發生的。

國際收支平衡表的構成

國際收支平衡表是指根據經濟分析的需要，將國際收支按照複式記賬原理和特定賬戶分類編制出來的一種統計報表。它集中反映了一國國際收支的結構和總體狀況。

編制國際收支平衡表時，需要對各個專案進行歸類，分成若干個賬戶，並按照需要進行排列，即所謂的賬戶分類。國際貨幣基金組織出版的《國際收支手冊》（第五版）提供了國際收支平衡表的賬戶分類標準，即分為經常賬戶，資本和金融賬戶兩大帳戶，各國可以根據本國具體情況對其進行必要的調整。下面，讓我們以簡略的2008中國國際收支平衡表為例，來認識一下國際收支平衡表到底是什麼樣子的。

國際收支失衡

國際收支失衡是指一國經常賬戶、金融與資本賬戶的餘額出現問題，即對外經濟出現了需要調整的情況。

判斷國際收支是否平衡，通常的做法是將國際收支平衡表記錄的國際經濟交易，按照交易主體和交易目的的不同劃分為自主性交易和調節性交易。按交易主體和交易動機來識別國際收支是否平衡，為我們提供了一種思維方式和基本框架，在理論上是正確的，但在實踐中卻存在著一定的技術性困難。實踐中，國際收支是否平衡的觀察，通常是在自主性交易和調節性交易對比的基本框架下，具體對國際收支的幾個主要差額進行比較分析。

國際收支失衡的主要原因有：週期性失衡；結構性失衡；收入性失衡及貨幣性失衡。

持續的國際收支逆差造成的危害有目共睹，持續的鉅額國際收支逆差，會耗費大量的國際儲備，導致國內通貨緊縮和生產下降；會削弱該國貨幣和國家信用的國際地位；如果逆差主要是由資本流出引起的，則會造成本國的資金短缺，利率上升，從而使該國消費和生產下降；如果逆差主要是由進口大於出口引起的，則會導致本國開工不足，失業增加，國民收入下降。

我國從1994年以來，除1998年受亞洲金融危機的影響、資本專案有逆差外，我國的國際收支一直保持國際收支順差。國際收支的順差促進了中國經濟增長，增加了外匯儲備，增強了綜合國力，有利於維護國際信譽，提高了對外融資能力和引進外資能力。加強了我國抗擊經濟全球化風險的能力，有助於國家經濟安全，有利於人民幣匯率穩定和實施較為寬鬆的宏觀調控政策。但同時長期保持國際收支順差造成的國際收支失衡弊端也顯現了出來。

持續保持鉅額國際收支順差，危害在以下三點：

一、本幣持續堅挺，出口受到影響。

長期的鉅額順差會使外匯供過於求，迫使本國貨幣匯率上升。本幣過於堅挺，會引發大規模的套匯、套利和外匯投機活動，破壞國內和國際金融市場的穩定；同時，會使出口處於不利的競爭地位，影響出口貿易的發展，從而加重國內的失業問題。

二、導致通貨膨脹。

持續順差使得外匯儲備急劇上升，外匯佔款大幅度增加；同時，會增加外匯的供給和對本幣的需求，貨幣當局不得不在外匯市場上購入大量外匯進行干預。兩種情況都會迫使國內貨幣投放量擴大，物價上漲，從而引發通貨膨脹。此外，鉅額國際儲備的囤積使得持有外匯