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解深奧且長遠的經濟理論；民主的質量與選舉的出現，往往是解決大蕭條的魔咒。1936年至1937年若非是美國選舉年，白宮政客不會發瘋地轉向迎合“削減赤字”的民粹意見。

無論我們如何篤信民主仍是人類至今最好的治理機制，但我們必須理性且痛苦地承認，當經濟治理碰上了選舉，努力往往會功虧一簣。

現今正在歐洲上演的債務危機，可能正是另一個“複製的1937”。

愛琴海豎立著許多潔白且巨大的石柱，它們是公元前5世紀的遺蹟了。雅典的元老院曾被稱之為西方民主的搖籃，但如今它只代表著疲憊、慵懶、木然與毫不負責任的債臺高築發源地。當年風塵僕僕行路奔波的歷史哲學家，如今不見蹤影。就在歐盟決定短期紓困希臘到期債務120億歐元時，法國《世界報》的頭條這麼寫著：“希臘人民不願更節約，他們仍堅持每日九時上班，下午二時下班。”歐盟已有數個國家包括丹麥、芬蘭……紛紛崛起重大政治勢力，表示不紓困希臘等國；德法兩大國最新民調也顯示近70％德國民眾反對紓困希臘，法國稍低約40％。但只要稍具理性的人，仔細閱讀希臘國債違約後果，即知這種民粹反感導引的方向，將是多麼可怕的災難。希臘國債國內僅持有其債券三分之一；其他三分之二國債其實早飄出地中海，分散法、德、美三國。根據IMF最新數字，德法銀行共持有希臘國債55％，比希臘本國銀行數額還大。德國339億美元，法國567億美元，美國也分承了410億美元。希臘若倒債，除希臘銀行勢必崩潰之外，法國三家大銀行，可能也因此受牽連而破產，它們分別是法國最大的銀行巴黎銀行、興業銀行與法國農業信貸銀行。希臘債務共1100億歐元，總數與破產的美國加州差不多，但德國總理面對的是正如1937年美國政客的困境。德國總理默克爾深知不紓困希臘，全球將陷入二度衰退，且傳染性可怕而驚人。但她的執政黨已一連串輸掉了好幾場地方選舉，當70％的德國民眾皆反對紓困希臘，她若依專業一次撥款解決希臘危機，可能立即面臨倒閣危機。在長遠穩定的歐元經濟與政權倒臺危機兩個選項之間，默克爾當然選擇保住政權，於是只好每次拖至最後關頭，希臘國債快違約了，才點頭，一次擠一點；一次再擠一點。於是處理危機的成本愈來愈擴大，全球的風險也愈來愈升高。2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼忍不住上電視破口大罵，“歐洲官員對希臘危機的反應真是蔚為奇觀”；美聯儲前主席格林斯潘也斷言希臘必定違約，而且將拖垮美國經濟，陷入二次衰退。

一切能避免嗎？我只能預言德國總理或法國總統，面對排山倒海反紓困的民意聲浪，愈靠近選舉，決策的專業因素會愈少。

不幸的是2012年，世界正有一連串的選舉排隊等著我們，而且可能一一闖禍。2012年4月法國將舉行第一輪總統大選，薩科奇目前受左派勢力夾攻，民意調查嚴重落後。他有什麼理由悲天憫人，不為自己而為歐元區著想呢？2012年10月及11月還有兩個世界超級大國接續選舉，一是11月美國總統大選，一是10月中國式間接選舉，新的領導人要接班，中國得選出新的政治局常委。兩者皆可能導引領袖們，在世界的困頓與自己的權位中掙扎做決策。尤其2012年德國政局若有什麼差錯，默克爾提前解散國會進行大選，我們只能唱著“Prayer”的祈禱文，祝福貧困受苦的全球經濟了。

歐債陷入複雜糾結的政治經濟危機，最大的困境及風險年，都在2012。

地中海，如昔平靜無波浪，千年蔚藍又永恆。但那裡正有一股看不見的風暴成形；當它席捲世界時，它的威力將超越宮城大海嘯，世間無人能倖免。

即使我們早已預知。

2011年6月21日

歐洲恐怖片上演！

綁緊你的安全帶，準備好了嗎？一部全新3D的恐怖片即將開演，而且我們每個人都被迫得身歷其境；不管你想不想買票走入這家電影院。

歐洲的債務危機，如今已不是一場金融危機，而是博弈遊戲的恐怖片。蒙地卡羅的賭場放大了數億倍，內景沒有豪華，沒有氣派，只有蕭條與歐洲難以置信的破落。主要賭家包含希臘、義大利、德國與歐洲央行，他們不是教父，也非愛哭的老大；他們與市場上跑三點半的窘境債務人差別很小，只是他們的身份名稱或為總理或為央行行長。法國、芬蘭、荷蘭等國在恐怖賭場上只是牌桌旁走來走去焦急的陪賭客，其中最焦慮的賭客是法國，它的三大銀行法國巴黎銀行、