東人提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
行仍然可以獲得300~400個基點的營收。
等投行用融到錢，再加上本身的資金，購買的金融產品做抵押，接到更多的隔夜拆借資金購買回報更高的金融產品，這就形成了槓桿。如此迴圈往復，槓桿撬動的金融產品的規模就更加龐大。
就像現在，美林的槓桿率是19倍，而高盛、達摩、雷曼兄弟和貝爾斯登的槓桿率也基本都在20倍左右。
等到次大危機的時候，五大投行的槓桿率基本都在30倍左右。
30倍是什麼概念？如果五大投行的本金是100億美元，那麼他們持有的頭寸就高達3000億美元。很顯然，五大的自有資金顯然不止是100億美元。由此可見，它們撬動的資金規模將是驚人的。
但這個建立在隔夜拆借上的龐大資產，就像沙灘上的城堡。如果在經濟繁榮時期，市場上有很多錢的時候，維持很容易。一旦發生經濟危機，借錢的代價會更高，甚至很難借到錢。
次貸危機時，隔夜拆借市場的萎縮就是危機爆發的一大誘因。
當然根本原因還是不動產及衍生債券價格下跌。
雷曼、貝爾斯登、美林等金融機構持有太多不動產衍生債券的頭寸，一旦房地產市場下跌，建立在這些不動產上的金融產品價格也會下跌。原先可以套利的交易，現在不僅賺不到錢，反而賠錢。如果投行自己的資金不夠賠的話，就意味著它出現了流動性危機。
所以，雷曼倒閉了。貝爾斯登和美林紛紛被收購。
借出隔夜拆借的銀行，現在拿不回自己的資金，就意味著它出現了虧損，如果虧損的規模超出了它的自有資金，它也會出現流動性危機。如果銀行因此而倒閉。就意味著整個金融系統都出現了危機，這就叫系統性危機！
次貸危機，是美國的投行、銀行、信貸機構、保險都出現了危機。投行的代表是五大，銀行的代表是美聯銀行，信貸機構的代表是房地美和房利美，而保險的代表則是全球最大的保險機構‘美國國際集團’。
這些巨頭級別的金融機構倒臺或破產，直接誘發了美國整個金融系統的危機。因為導火索是房地產次級貸款，所以也叫‘次貸危機’。
次貸危機的規模是驚人的，親身經歷過的郭守雲只要想想就頭皮發麻，他不想讓美林再像上一世那樣涉入其中。
“把不動產衍生債券，以及與不同產相關的投資全部賣掉。這個過程可以放寬到明年年底。”
考慮到次級債券的高收益，郭守雲也沒有馬上動手。提前一年離開這個大坑已經足夠了。
“…回籠的資金投資美國藍籌股企業的優先股和企業債，但要避開金融股。”
邁克爾·莫瑞茨點了點頭後，“那槓桿呢，需要調整嗎？”
“不需要，跟著整個市場的動向增加和減少就好。”
套利交易是投行獲取利潤的主要來源之一，高槓杆雖然風險很高，但也不能直接一刀切。而且，鳳凰美林未來的股東不是他一個人。如果它不投資最熱門的不動產金融產品，最多會遭到一些埋怨。但如果讓鳳凰美林的收入下降一塊的話，恐怕那些他想拉攏過來為鳳凰美林合併站臺的股東們可就不答應了。
“…槓桿雖然不需要調整，但風險敞口，尤其是不動產投資的風險敞口絕對不能存在。這一點沒有任何商量的餘地。”郭守雲直接道。
“那黃金和石油的期貨投資呢？”
郭守雲笑了笑，“邁克爾，我對黃金和石油市場的未來很有信心。但如果你想做短線交易的話，必須做對沖。如果是長線，隨便你把敞口開到多大。”
黃金和石油的未來，還有至少六年的上升期。所以長線交易不會出現太大的虧損。當然次貸危機前期會因為經濟崩潰，而導致油價出現短暫的回落。當等到美國開動印鈔機，利用‘石油美元’把自己的損失轉嫁給全世界的時候，油價會再一次長到天上。
所以長線來看，油價依舊是上漲的。至於如何度過次貸危機的短暫空窗期。到時再說也不遲。石油期貨交易規模足夠郭守雲把手裡的頭寸賣掉平倉。
…………………………………………………………………………
