搶灘資本

第2部分 (第1/4頁)

�敬�旃煞葑�孟低場保�虺啤按�旃煞葑�孟低場保�⑻旖蟣鹺Ｐ慮�腛TC市場（OTC是over…the…counter　的簡稱，譯為“店頭市場”或“櫃檯市場”）、重慶市證券場外交易（OTC）中心等。由於這些市場不是證券交易所開設的，因此，都叫做場外市場。

中國證監會市場部副主任歐陽澤華曾經把我國多層次資本市場體系的規劃大體分為三個層次：“如果把這個體系比喻成一個金字塔的話，塔尖就是現在的主機板市場，塔腰上則是要建立的創業板市場，塔基上應該是統一監管下的場外市場。而創業板市場在整個資本市場中是一個承上啟下的角色。”書包　網　。　想看書來

1、什麼是創業板、主機板、中小板上市？（2）

我國多層次資本市場體系的層次結構如圖1所示。

場內交易市場

場外交易市場

圖1 我國多層次資本市場體系的層次結構圖

我們不妨把主機板市場、中小企業板市場和創業板市場比喻為精品店，裡面賣的商品（股票）都是質優價高的商品（股票）；把代辦股份轉讓系統、天津濱海新區OTC市場、重慶市證券場外交易（OTC）中心比喻為地攤，裡面賣的商品（股票）便宜，但質量不高。地攤上的商品，質量提高了，就會轉到精品店，以期賣個好價錢。這就是為什麼在代辦股份轉讓系統掛牌交易的股票，在其業績提高時，滿足上市條件後，都會轉到主機板、中小企業板或創業板上市的原因。

創業板與中小板在定位上有何區別？

有人說，我國有主機板、中小板，現在又推出了一個比中小板上市條件更低的創業板，創業板不就是“小小板”嗎？

這種理解是錯誤的。這就涉及到了創業板與中小板在功能定位上有何區別的問題，這一問題也是我國創業板設計過程中遇到的一個核心問題。

總體上看，創業板企業的發行條件比中小企業板要更低，兩個板塊的功能定位各有側重，中小板主要服務於即將或已進入成熟期、盈利能力強、但規模較主機板小的中小企業；而創業板主要服務於自主創新企業及其他成長型創業企業，這些企業的成長性特點突出，開始具備一定的規模和盈利能力，在技術創新、經營模式創新等方面非常活躍。

中國證監會在“關於修改《中國證券監督管理委員會發行稽核委員會辦法》的說明”中指出：“擬在創業板上市的企業與主機板上市公司相比，一般具有規模小、成長性強、業務模式新、業績不確定性大、經營風險高等特點”。

因此，創業板與中小板相比，不僅僅體現在規模小方面，不能簡單地把創業板理解為“小小板”。

什麼是發行、上市、IPO、pre…IPO、私募？

大家都聽說過新鮮瓜果上市吧，這裡的“上市”不是指新鮮水果上市，而是指新的股票上市。不過，新鮮瓜果上市和新的股票上市的道理是一樣的，都是走向市場，開始進行交易和流通。只不過，新鮮瓜果上市的市場是農貿市場或超市，新的股票上市的市場是證券交易所。因此，上市是股票上市的簡稱，是指發行人發行的股票在證券交易所公開掛牌，進行交易和流通。

那麼什麼是股票呢？股票是股份公司發行給股東的持股憑證，股東據以取得股息和紅利。股票的單位為“股”，每股股票都代表著股東對股份公司擁有一個單位的所有權。股票可以轉讓、買賣。股票一經買入，只要發行股票的公司存在，任何股票持有者都不能要求退股，即不能向發行股票的公司要求抽回本金。

發行和上市其實是不同的。我國實行股票發行與上市分離的制度，企業公開發行的股票要上市，必須符合《證券法》和證券交易所規定的股票上市條件，並向證券交易所提交專門的上市申請，證券交易所審查合格的，可以安排在證券交易所上市交易。

股票上市與瓜果上市還有一個不同表現在：瓜果上市後消費者買了瓜果之後要消費掉，一般不會再拿出去轉手、再賣；但股票上市後，投資者買股票的目的就是獲得分紅，或者等以後股票漲上去之後再賣出，以獲取差價。此外，瓜果上市不需要任何人批准，瓜農直接拉到農貿市場即可。但股票上市卻需要中國證監會和證券交易所的批准，批准後才可以發行、上市。　。。

1、什麼是創業板、主機板、中小板上市？（3）

這裡，還必須提到一個反覆出現的高頻率詞彙IPO。記得一位律師曾在北大作講座，講企業發行與上市，