大師的投資習慣

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開放資本市場的壓力。正如他當時說的，“在接下來的3年裡，德國股市將進入一個超級大牛市。投資者將獲得出乎意料的收益”。他打電話給一個德國的股票經紀人，宣稱他想買一系列股票。這位經紀人問羅傑斯是否需要他推薦一些股票或提供一些報告、訊息和每日的股票報價。“不，”羅傑斯回答說，“德國經濟即將出現令人難以置信的高速增長。如果我以通常的標準去看這些價格，那麼我可能會賣掉這些股票。”他買進這些股票，股市也在不斷上漲。到了1986年夏天，即他買入股票的18個月後，德國股市翻了一番，羅傑斯丟擲了其持有的股票。

在股票市場，羅傑斯不僅喜歡做多，而且也同樣喜歡做空—即賣掉他並不真想擁有的股票，期望以後能以更便宜的價格平倉（重新買回）。“找到一個沒有人看好的國家是一件很有趣的事。”他說，“唯一比這更有趣的是，找到一個所有人都看好的國家，然後做空。”就在羅傑斯在奧地利投機冒險的同年，他打賭瑞典股市將下跌，而當時瑞典股市在過去4年內翻了6番。次年，瑞典股市只下跌了10％左右，但是，羅傑斯做空的那些投機性特別強的股票，包括愛立信、ASEA、法瑪西亞（Pharmacia）和瑞典金寶（Gambro），都跌了40％~60％。

1986年，羅傑斯再次做空，這一次是在挪威。他解釋說：“他們有豐厚的石油收入，並認為這種狀況會一直持續下去。但是此後，石油價格暴挫。而股市年初一度執行在歷史最高位。看起來這是一個適合做空的市場。”挪威股市繼續上漲，但在1987年終於崩潰了。1987年11月，羅傑斯平掉了他在挪威市場的空頭頭寸以及其他股票市場的所有空頭頭寸。

1985年，羅傑斯嘗試在馬來半島投資。當時，新加坡儲蓄率高達42％。總理李光耀在新加坡推行強政府施政模式和集體主義的“亞洲價值觀”。他要求僱主和僱員都要上繳退休金到一個由政府統一管理的退休基金賬戶。然後，他允許動用這筆資金購買藍籌股。接著，他還削減了股票投資方面的稅收。這樣做的確增加了對股票的需求，但是並沒有刺激本國資本市場走向繁榮，因為新加坡的經濟和股市總體偏弱。經濟增長率從1984年的下降到1985年第二季度的āＳ謔牽�錄悠掄��扇×誦磯嚶�貝朧├創碳ぞ�謾５�牽�路旱綣ひ倒�荊≒an　Electric）—一家在新加坡註冊的大型控股公司—卻突然宣佈破產①了。這家公司在中國香港、馬來西亞、百慕大、汶萊和英國有許多分公司。新加坡政府慌了手腳，12月2日，新加坡和吉隆坡的股票交易所被迫關閉。

羅傑斯告訴他在新加坡政府的朋友，這樣做是一個可怕的錯誤。幾天後兩家交易所一恢復交易，總市值就跌去了1/4。不過，對於羅傑斯來說，這是一個底部訊號，於是他果斷買進。馬來西亞政府停止了新股發行，直到市場秩序完全恢復，新加坡也透過了類似的禁令。股票供應短缺，而投資稅減少刺激了股票需求，最終這兩種因素一起推動兩地股市不斷上行。在18個月之內，兩國股票市場都翻了一番。羅傑斯認為，這兩個國家都是以自然資源為基礎的經濟體，因此，如果考慮到未來商品價格可能會有所上漲，那麼，這種牛市將繼續下去。

羅傑斯也喜歡巴西：在巴西，他有大量的投資，儘管巴西的貨幣是不可兌換的。他在20世紀70年代早期就進入了巴西市場。在這裡，一位股票交易所的官員告訴他，外國人是不能在巴西公開買賣股票的；股票交易必須透過黑市進行。

“好，那麼，黑市在哪裡？”羅傑斯問。

“我就是黑市。”這個官員回答說。

羅傑斯用一個他從未見過面的巴西人的名字開了一個銀行賬戶，用它購買股票，支付銀行佣金，賺了個盆滿缽盈。“僅僅用了幾年時間，整個市場就翻了10~15倍。不是一隻股票，是整個股票市場！這相當於道瓊斯指數暴漲到23　000點！”他說。

一般來說，羅傑斯對利用當地人做掩護來規避交易所管制的做法並不感興趣。假如這個人死了該怎麼辦？約翰·鄧普頓（John　Templeton）①曾告訴羅傑斯他正在韓國進行股票投資，但這在法律上是不允許的，羅傑斯不知道他具體是如何操作的。

羅傑斯的策略是始終以本人的名義在各國最大的銀行持有他的財產，他尤其偏好那些在紐約設有分支機構的銀行。他的理由是，一旦發生全國性的經濟或政治危機，那麼該國最大的銀行將是最後破產的銀行。

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