大崩盤:次貸扭曲的世界

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至於基金，很多投資者對此情有獨鍾，以為那是證券市場上最穩健的投資。可是，次貸風暴之下，基金的穩健性受到考驗。本章內容特別指出基金的問題所在，投資基金的讀者應該參考本章內容，適當地調整投資策略。

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第五章　伊朗核武危機為次貸風暴增添變數（1）

伊朗有一個領袖曾宣佈希望摧毀以色列。因此，若希望避免第三次世界大戰，必須阻止這些人得到製造核武的知識。

──美國總統布什（2007年10月18日）

伊朗的核武危機是引發次貸風暴惡化及延續的變數。政治和經濟是難以分開的個體，大部分投資者卻只看經濟因素，忽視了政治的變數。

一、由汽油價格看伊朗核武危機

美國加州的汽油價格是美元1加侖（1加侖約為4公升），伊朗的汽油價格只是美元1加侖，只及加州的十分之一；土耳其的汽油價格則是美元1加侖，是美國加州的三倍以上。

伊朗是世界石油儲存量最多的產油國，石油出口量龐大。伊朗的汽油價格如此便宜，皆因伊朗有大量石油得益，伊朗政府拿一點點錢出來補貼油價算不了什麼。不過，其實伊朗政府沒有能力繼續這樣補貼汽油價格。講到這一點，一般人對伊朗的誤解，真是難以形容。以2007年而言，伊朗的財政預算中有38％是用於補貼汽油價格。不要以為筆者開玩笑，那是千真萬確。別以為這件事令你大吃一驚，還有更令人震驚的事情，那就是到2015年，伊朗將會是石油輸入國而非石油輸出國。

很多報導和伊朗政府訊息都會說，伊朗的石油出口量會在未來兩三年倍增，事實上那是不可能的事情。伊朗現在每年出口石油約值500億美元，並以每年12％的速度遞減，到了2015年將沒有石油再供出口。

1979年，伊朗仍在巴列維統治時期，石油出口量是一年60億桶。###革命之後將近20年，現在一年的出口量只是40億桶。

伊朗的石油出口量下降原因，是伊朗政府敵視外國投資者，即使有極佳的油田開發計劃也談不攏。伊朗有兩項油田計劃應該在2008年投產，但是因為伊朗政府踢走一個又一個外資財團和外國石油公司，最後油田仍然是計劃中，尚未動工。伊朗沒有技術和資金開發油田又不讓外國人開發，結果是新的油田沒有動工，舊的油田老化，擠不出油。

伊朗現在大力開發核能發電，但是該國人口分佈範圍極廣，人口稀少地區極多。有了核電廠也沒有多大作用，因為伊朗基本上沒有能力建立龐大的輸電網路將電力送給使用者。再說，伊朗有資金，應該用作開發油田或者改善基本設施。對伊朗來說，核電廠並非有用之物，筆者認為伊朗核電計劃應該只是核武計劃的一層煙幕。

歐洲各國對伊朗懷疑開發核武一事非常不安，因為地理上，伊朗就在歐州附近，對歐洲的影響最大。美國又因為伊朗支援伊拉克的亂黨對付美軍而非常不滿。伊朗卻立場堅定，擺明車馬和西方世界”硬撼”。

伊朗總統阿墨的對美策略和伊拉克前領導人薩達姆一模一樣，有時較為軟弱，向西方說些好話，容許一些人到伊朗談判和視察，但突然間又會變得強硬，搓著拳頭大聲說不會屈服於外國勢力，跟著發表宣告謂新的核元素離心器已經成功啟用，會全力發展核計劃。說得開心時，還會誇口以色列很快會被消滅掉，擺明挑釁西方世界。可是過不了一會兒，又反過來向西方世界示好，保證絕對不會發展核武，核計劃只用作和平用途，邀請西方代表進行談判。當歐美各國想展開談判時，伊朗又暴跳如雷，說歐美侵犯伊朗主權，堅決鬥爭到底。總之歐美強硬一點，伊朗的態度又轉變，公開表態歡迎談判。

美國是個在政治上沒有幽默感也沒有耐性的國家，對於自己提出的要求，希望對方認真考慮。談判是解決分歧的最佳方法，但是談判有時間表，不是今天說談，明年還不見談判議程。假若對方以翻來覆去的態度對待美國的要求，美國會認為這是拒絕，美國會絕不猶豫地走下一步。伊拉克前領導人薩達姆，就是用這種翻來覆去的態度對待美國的要求，最終招來美軍大舉入侵。

就是這樣來來回回的無意義接觸，令歐美決心制裁伊朗，伊朗受到一次又一次的經濟制裁，每次都加深危機。再這樣下去，中東局勢不堪設想。

二、伊朗核武危機間接影響證券市場

伊朗核武危機可能波及全球

伊朗核武危機是證券市場的計時炸彈，一旦