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，次貸信貸竟然是資本額的倍。
到2008年9月為止，兩房承保的次貸樓按金額達到5500萬美元，佔總業務的10％，但是在兩房的虧損中，佔將近一半，可見次貸的風險甚高。
高層決策錯誤，恃著政府的想當然或者暗示擔保，而做高風險的次貸及以衍生工具套取資金和對沖風險，做生意得手法實在不夠穩健。近年，美國出現經結構性整理的金融Structured Finance，利用衍生工具對沖風險之後，將承擔的責任在賬簿上登出，形成資本額膨脹。商業銀行賬面上的衍生工具過多，2000年只有40兆美元，2007年第3季度 急升至170兆美元。 2008年9月，全球的衍生工具總面值已經超過500兆美元。
現實的惡劣情況
共和黨總統候選人麥堅公開表示︰”他們（房地美和房利美）不能亦不會倒閉。”
7月13日聯準會宣佈，已經授權紐約聯邦儲備銀行，在有需要時借錢給兩家公司，利率是 ％，與聯準會借給商業銀行及華爾街大戶的利率相同。
美國政府只會救市，不會救股東，即不會支援股價。問題是以美國現在的財政狀況而言，實在不應該承接5兆美元的房貸和衍生工具風險。2007年全年，美國政府總開支只是2兆7300億美元。因為這兩家公司擔保的房貸金額巨大，如果房市真的崩潰，或者情況極度惡劣，美國政府應該沒有能力承擔全部損失。以最惡劣的情況而言，次貸風暴蔓延至優質房貸，即是他們的主要業務，即使一年的斷供損失只是2％，已是千多億，美國政府要在市場氣氛差的時候，短時間內發行大量債券的話，市場未必能承接，最終可能將利息推高至20厘以上。
接管房地美和房利美有很大風險。政府傾向於借錢給他們。到了情況極度惡劣時，才另作打算。
銀行倒閉潮剛剛開始，08年至今已經有5家銀行倒閉，聯邦存款保險機構FDIC的可動用金額只有520億，單是剛剛被接管的Indymac已經花掉40至80億美元。
美國房市衰退情況非常明顯，08年6月的次貸放款人收樓數字對比一年前（2007年6月）急升53％。單是08年6月，進行收樓程式的房屋高達252；363家。估計08年全年的次貸放款人收樓量達到250萬宗。在房貸質素不斷惡化的情況下，除非房市在短期內起死回生，否則房地美和房利美陷入財政危機只是時間問題。美國政府到時要出手相救，只怕有心無力。美國曆史上從未見過如此龐大金額的信貸危機，也不曾有過這麼多的債務抵押證券衍生工具。
房利美的5年期信貸違約互換證券利率上升82點子，即是擔保1000萬美元債務的每年保金要82；000美元，大大提高了房貸擔保的費用。在房利美陷入財政危機時，保金會高至市場無法承接，到時即使政府肯出資保住房利美不倒閉，其業務也會停滯不前，對房市的打擊，或和房利美真的倒閉分別不大。
現在的情況不是真的出現問題，只是市場氣氛差，恐慌心理強烈。截至2008年7月12日，訊息剛公佈之後，美元兌歐元匯價跌至與歷史低位只差一分錢。原油價格升破147美元，破了紀錄。
現在沒有確實證據顯示次貸問題已經擴散到優質的房貸。這兩家公司的主要業務是優質房貸。他們擁有和證券化的房貸之中，絕大部份不是次貸。現在的市場情況，暫時只是人心不穩而已。
請看看以下的圖表：
＇圖B15＇
房利美的股價由52周高位美元到7月11日曾經一度的10美元以下。單是11月的次貸風暴，已經令股價跌掉一半。如今（08年7月）再跌一半。對於投資者而言，這樣的股價暴跌與清盤相差不遠。
房利美的股價由52周高位美元到7月11日曾經一度的10美元以下。單是11月的次貸風暴，已經令股價跌掉一半。如今（08年7月）再跌一半。對於投資者而言，這樣的股價暴跌與清盤相差不遠。
＇圖B16＇
不要以為房利美的股價跌得很慘，房地美的股價更慘。股價由52周高位美元跌到7月11日的6美元以下。跌幅超過90％。
不正當官商勾結惹得禍。 最好的txt下載網
第二章 次貸危機的發展（9）
房利美和房地美在美國國會有很大影響力，難怪多年來，監管這兩家機構的動議無一獲得透過。
負責房利美在國會遊說活動的佔
