二戰中英美德股市的變動:二戰股市風雲錄

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述了一次偉大的勝利，他在一陣極為忙碌的通話頻道里，不停地對自己那些打紅了眼的飛行員喊話：“不要碰那艘巡洋艦，傑克，它是我的！”還有：“搞定了！看那個大傢伙著火了！”《先驅論壇報》大肆宣揚：“這是公牛的復仇啊！”埃文·托馬斯詳細地描述了哈斯萊返回珍珠港時的情形，當時他乘坐自己的軍艦，即航空母艦“企業”號，艦上巨大的星條旗和海軍軍旗飄揚，汽笛發出了狂吼，水兵們和機械師們都列隊站在甲板上發出勝利的吶喊。後來才知道，哈斯萊的戰報基本上是吹牛。他所謂擊沉的全部敵艦，不過是一艘運輸船和兩隻小船。

在1942年2月，有一個叫里奧·漢德森的物價局官員作出了樂觀的預測，說戰爭成本將使美國退回到大蕭條時期的生活水平。當時主要公司收益為，股票平均收益則約為8％~9％，大都會保險公司的董事長就表示股票在一攬子投資組合中不能算一份，而紐約州保險公司也斷定，股票是“一種不合適的投資”，不準把它算入保險公司的投資計劃中。這種代價極高的禁令一直有效，直到20世紀50年代中期，那時戰後的大熊市已經開始了。

但是上天知道，股票是最有效的投資。不但分紅收益要比債券高出三倍以上，而且在1942年4月份，紐約股票交易所的股票所售出的價格要比1941年打折出售以套現的股價高出近4倍。這些受到追捧的股票都高出發行價4~6倍的價格賣出。W·E·賀頓以高傲的口氣評論說，羅斯福總統也許“應該對房不遮雨、衣不蔽體、飢寒交迫的股票市場給予更多的關心”。在600只有代表性的股票中，平均收益率為倍，只有10％的股票的收益率比前一年度高出了10倍。

然而，有一隻藍籌股還是剩下了。拜倫公司的哈利·納爾遜在4月13日寫道：

在1928年年末和1929年年初，有人可以看出前途不妙，但是，市場卻不會，也不能崩盤。今天，我們相信是一個買方市場，只是看上去，這個市場永遠也不能翻盤了。

股市探底

接下來，在1942年5月，美國在太平洋戰場上的運氣進一步發展，在一片愁雲慘霧中、在胡亂叫賣中、在熊市達到最高峰的時候，美國股市跌到了有史以來的最低點。世界其他地方，壞訊息也接踵而至，但是，市場大眾感到與日本戰爭的形勢已經逆轉了。在5月初的珊瑚海戰役，與其說是勝利，不如說只是打成平手，但是這是日本第一次沒有隨心所欲地達到自己的目的，也就是說它想攫取莫斯比港，那是登陸澳大利亞的橋頭堡。也是日本在亞洲的侵略第一次被遏止，同時，美國海軍顯示出自己有足夠的能力與日本這樣的國家相對決。接下來就發生了中途島戰役的決定性勝利，由於隆美爾奪取了圖卜魯格，市場在6月份還是小幅振盪了一下，但是在4月末至5月初，市場已經探到了整個20世紀30年代和20世紀40年代初以來大熊市的谷底。。　最好的txt下載網

第八章　股市對戰爭的精確判斷（4）

1942年4~5月的谷底是歷史性探底，它孕育著一個新的、週期性的牛市，這個牛市持續了4年之久，雖然在期間還有小幅調整，但是在1946年5月29日達到了頂峰。1945年是輝煌的一年，許多大公司的股票都上漲了，而一些小盤股的股價更是躍升了，以一種驚人的態勢衝出了1942年的谷底。根據伊博森事務所的統計，那些小盤股在1942年漲了，在1943年漲了，在1944年漲了，而在1945年則漲了。一旦雲消霧散，股市就像一股春風勁吹萬里，直上九霄。

戰後美國市場的藍籌股

事實上，股市第一次真正的下挫發生在1946年2月，道·瓊斯指數那時以經典的“警告裂隙”下跌了10％。從2月26日的那個新低反彈，道·瓊斯指數在78個交易日裡上漲了（當時的股市每週營業6天），從一個經典的低開高走衝到了5月29日的頂峰，那是自1930年以來的最高值。接著，股指又在低位振盪了兩個月，接著在一個月之後又大跌了20％。

美國的股市隨後陷入了一次戰後的低迷狀態，在那個狀態中幾乎震盪了3年之久。藍籌股股價下挫的原因在於，當時歐洲經濟還在艱難掙扎，冷戰已經拉開序幕，美國的經濟也處在困難的調整期。人們普遍認為，沒有國防開支的刺激，美國將要陷入滯脹，失業率也達到了很高的水平。在1946年，通貨膨脹達到了18％，而在1947年則只有9％，然後，在1949年急劇下降到了。股市與債券都處在蕭條狀態，直到戰後的