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和更高的效率,反過來又導致更低的生產成本、更低的價格,以及大多數人更大的購買力。然而,到1929年,有一點已經變得很清楚了,就是這條因果鏈發展出了薄弱環節。大眾的購買力並不能消化全國的產出,不只是因為工資增長的幅度相對較小,而且還因為零售價格在1922年至1929年間實際上沒有下降。技術進步所實現的節省,並沒有以更低價格的形式傳遞給消費者。它們被轉化為紅利、存量以及更高的薪水和獎金。各種形式的壟斷,象採礦業和製造業中偽裝起來的托拉斯、聯合、兼併,有助於維持價格的居高不下,即便新式機器、更好的生產方法和“效率專家”們提供的服務在第一次世界大戰後的十年裡把全美國的勞動產出提高了三分之一以上,但是,從這種豐裕中,普通消費者所收穫的僅僅是不足掛齒的碎屑,就連生產商也只是收穫了眼前的那麼一點好處。計算利潤,不應該按天,或者論季,而要基於廣泛而長期的購買力。

另外一些人對工程師們的態度。更多的是傾向於譴責,而不是讚揚。有人指控。他們的創造天才讓機器取代了人。當然。創造發明在顛覆群體平衡上的作用並不新奇。在過去,管理層有時候顯得不願意對裝置拆舊換新;更常見的是,勞動者害怕這些“鐵人移民”。自然,面對最早的大範圍失業所帶來的威脅。機器受到了指控,因為這一代人比起他們的先輩,更不容易相信一切災難都是神秘的“天譴”。龐大工業文明的基本平衡正在失衡,工資與價格、生產與消費、機器和人力之間的關係變得越發的不穩定。

第一場風暴在10月末降臨在這個焦慮不安的繁榮世界頭上。象啟動阿爾卑斯山雪崩的隆隆炮聲一樣,紐約股票交易所的一場不大不小的恐慌,開始於被投機者推到奇高的23支股票。真正的崩盤從1929年10月23日開始了。當天開盤以後,成交量迅速放大。不斷的有大賣單丟擲,道瓊斯指數輕而易舉的擊穿了320點這個“雙重底”,然後繼續向下,盤中沒有遇到什麼像樣的反彈。在最後一個小時。成交量達到了驚人的260萬股,幾乎是以前交易日全天的交易量。這一天的總成交量為637萬股,全天下跌了21點。創下了本輪牛市以來的最大單日跌幅。

無數股民在這一天晚上無法入睡,他們都懷著忐忑不安的心情等到明天的到來,期待奇蹟的發生。各家報社也都懷著對一個即將離去的美好時代依依不捨的心理準備付印第二天的報紙。

紐約交易所在上午10點準時開始了營業。股價在剛開盤時走勢平平,有的股票甚至還出現微微上揚,不過成交量很大。有人突然丟擲了通用公司和銅業公司的股票各2萬股。經紀人在通常情況下是不會在股市一開盤就賣出大宗股票的,他們會分成幾個小的賣單。選擇交易熱鬧的時候逐步拋售,目的是以免引起買家的注意。造成股價下跌。這樣,拋售者才能夠以比較好的價格將手裡的股票賣掉。受昨天行情的影響。很多人也都在隨時準備拋售股票,他們只是在等待有利的時機。但這兩筆大單的拋售讓他們變得越來越急噪。接著又有人丟擲了其他的整批股票:15000股辛克萊石油公司的股票、13000股惠普公司的股票等等。股價迅速下跌,很快擊穿了300點的心理關口。

越來越多的人不顧一切的拋售手裡的股票,導致了更大的恐慌。由於大量保證金投機者沒有補充自己的帳戶資金,經紀人為了避免損失,不得不強行拋售這些投機者的股票來歸還貸款,從而引發了巨量的“被動性拋盤”。打壓股價的後果就是有更多的保證金帳戶被強制平倉,隨之出現更多的“被動性拋盤”,惡性迴圈出現了。此時的自動報價機也來湊熱鬧。到中午的時候滯後大約1個小時,而每當下午收盤的時候,大概要滯後2個小時才能打出最新的報價。…;

這樣,在股市一落千丈的時候,投資者根本不知道自己的股票現在是什麼價格,更不知道自己是否已經破產或者即將破產。這種不確定性大大的加劇了恐慌,神經衰弱和負債累累的投機者開始根本不考慮價格的瘋狂拋售股票。道瓊斯指數在中午11時30分跌到了272點,下跌了33點,跌幅超過了10%。此時的股市已經完全喪失了理性,完全聽從盲目的、無情的恐慌擺佈。這就是名副其實的大崩盤。

經紀人們鬼哭狼嚎,扯掉自己的衣領,試圖跟上拋售指令;觀光者擠滿了華爾街區,目送著大銀行家們乘坐他們的豪華轎車來到摩根大廈的門前,風聞關於他們集體自殺的謠言。

這場危機不久就顯示出了它的寬度和深度。人們很快就在持續不斷的互動作用

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