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鏈瞬時變成了套在券商脖子上的枷鎖。股市中受挫的個人投資者逐漸開始變賣金融債，券商面對投資者越來越多的擠兌不得已拋售手頭的股票，以籌資贖回抵押的金融債來償還客戶資金。這既加劇了股市下跌，也增加了券商的財務成本。”
聽到這裡，唐寧攔了一下說道：“等一下，西川，你說的這個預託是什麼意思？”
西川涉及解釋道：“當時，日本券商多采用運用預託形式的商業模式來彌補券商融資不足的缺陷。
這一商業模式大致為：以日本興業銀行、日本長期信用銀行、日本不動產銀行為首的三大長期信用銀行可發行1年期和5年期的金融債，其中很大一部分由券商負責銷售。券商在賣出金融債的同時又以每天1％的利息從客戶手中借取債券，並抵押到銀行或其他中小金融機構獲取相應的資金，券商以融資獲取的股票又能以70％的比例重新抵押獲得新的貸款。
在股市上升階段，預託商業模式發揮了巨大的槓桿作用，增大了市場的流動性，也給券商帶來了豐厚收入。但當股市逆向下滑時，這種商業模式起到了反向槓桿的作用，券商的業務肌體短期內便發生缺氧窒息。
而且在這次股市下滑中，開放式基金接連跌破發行價，個人投資者的拋售加劇了基金基準價格的下滑，將近1621億日元的資金從基金市場流走。”
唐寧心道這跟後世美國的次貸危機好像啊，不知道這次日本被套住而因此跳樓的人會�
