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中64％的資金即258萬億日元流向了證券市場和房地產。過多的資金流入推動了股票價格和房地產價格的急劇上升。
法人投機股市源自於1984年制訂的“特定金錢信託制度”它使日本大企業能夠將鉅額委託給信託銀行和證券公司，從事金融交易。因此，除了機構投資者的狂勢投機，法人資本的投機也成為股市膨脹的一大動力，並終於導致股市失控……
然後對日本近十年來的經濟政策，經濟規律進行了分析，自從1986年日本“平成景氣”以來，日經指數由1985年的12000點，開始持續上升。1987年世界股市危機中，日經指數稍有下降，但很快的率先“復活”起來，股價開始一路上漲，並帶動全球股市的回升。1980年個人持股比例為8。84％，1988年上升到14。5％；1987年末，日本股市個人股東已達2000萬人，相當於日本國民人口總數的1/5。到1989年底，日本的股票資產額已是國民生產總值的1。3倍，資產價格如此急劇膨脹意味著經濟泡沫的存在。
日本的房地產泡沫更是達到了登峰造極的程度，由於心理預期良好、投機活動增多，炒買炒賣土地的現象非常嚴重，地價飛快上揚，地價的暴漲使投資者不斷對企業資產重新進行估價，擁有大片土地的大型企業身價倍增，股價大幅飈升，成為股市持續上揚的領頭羊。到1988年底，日本的土地資產額是國民生產總值的1。4倍；在泡沫最嚴重的1989年，日本大東京一地的房地產價格總和就超過美國全國的房地產價格總和。
1989年5月，由於意識到了經濟過熱的壓力，日本政府開始緊急實施金融緊縮政策，提高貼現率，到1990年已由1989年的2。5％提升至6。0％。貼現率的急劇提高直接影響了資本的市場收益率，股價開始下跌。
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1990年4月�
