常識之敗

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譯者序（1）

今天，距離雷曼公司破產已經整整一年了。但是，一年前電視螢幕上雷曼的員工走出辦公大樓時的悲傷失落表情，卻依然時常浮現在我的腦海中。這樣的畫面把我的思緒帶到了多年前何其相似的一幕幕，只是當年那家公司的名字叫世通（MCIWorld）。

世通公司位於弗吉尼亞州杜勒斯市（Dulles），其總部辦公大樓周邊環繞著一片鬱鬱蔥蔥的草坪。每天午飯時間，都有或結夥或獨自的世通公司員工沿著大草坪邊上的林蔭路散步閒聊。2003年的春天，我最後一次經過那片草坪。當時，大樓裡絡繹走出的昔日同事神色黯然，人人手裡都或提或抱著裝滿私人用品的紙箱子。大家都低著頭，以避免再次看見頭頂上熠熠生輝的世通公司徽標。

2002年6月，世通公司裁員萬人，股價從1999年時的峰值美元跌到1美元以下。6月21日，世通公司提交破產申請，被紐約證交所摘牌，到2003年的時候，世通轉到粉單（PinkSheets）市場上的股價連1美分都不到了。然而曾幾何時，世通公司儼然就是典型的美國電信業的傳奇。

1983年，當過體育老師、時年四十三歲的伯尼·埃伯斯（BernieEbbers）跟幾個朋友在密西西比州的一家小咖啡館突發妙想，當時就在一張餐巾紙上草擬出了商業計劃書，決定成立一家長途電話折扣公司。這便是世通公司的前身。在此後短短的幾年間，埃伯斯制定出大刀闊斧的兼併和收購發展戰略，透過大規模融資，吞併了數十家通訊公司。當1989年公司上市時，任何曾購買100美元該公司股票的投資者都可以獲得3000美元以上的股份。1998年，世通公司以370億美元的代價收購了長途電話公司MCI，創下當時的企業併購記錄。1999年世通的股價勢如破竹，幾近65美元；同時，公司又提出以1150億美元的價錢收購美國主要的電信商斯普林特（Sprint）。但是由於美國政府擔心電信業從此一家獨大，因而最終否決了該項收購案。彼時的世通是美國國內第二大長途電話公司、第一大網際網路資料傳輸公司，手裡控制著美國50％的電腦網路傳輸線路，擁有2000萬電話使用者，數萬家美國企業使用它提供的語音和資料服務，由此確立了不容挑戰的世界電信巨頭的地位。

但是好景不長，世通公司的會計欺詐醜聞於2002年6月被曝光。1999年至2001年僅僅兩年的時間，世通公司就虛構營業收入達90多億美元；透過濫用準備金科目，利用以前年度計提的各種準備金沖銷成本，誇大對外報告的利潤金額高達億美元；而將億美元經營費用單列於資本支出，使得世通2000年的財務報表有了營業收入增加239億美元的亮點。由於會計醜聞被曝光，公司無法再獲得銀行貸款，資金鍊由此斷裂，加之瘋狂的兼併收購所積累下的458億美元的沉重債務，使得世通公司很快就以破產金額之最創下了歷史新紀錄。

幾乎一夜之間，我在世通公司三年工作期間以公司股票形式積蓄下的退休基金就化為烏有。在身邊的同事中，在驟然失去工作的同時，遭遇一生積蓄頃刻變為廢紙的人數不勝數。那段時期，辦公室裡的空氣是凝固的，人人愁雲慘淡，大家談論的都是賣房子，給孩子換學校，取消度假，透支信用卡……當時，我頭腦中久久縈繞著一個巨大的問號：這一切究竟是如何發生的？當初如果改變什麼，就可以避免今天的惡果？帶著破解這個問號的鬱悶和渴望，我曾與幾個世通公司的同事，開始撰寫一本講述世通從橫空出世到繁盛一時，之後又轟然覆滅的跌宕歷程的書。　。　想看書來

譯者序（2）

然而，這本書在完稿之後，終於被束之高閣。因為我們都陷入更深的困惑：儘管書中搜集了詳實精確的大量資料資訊，描述了曲折跌宕的公司發展歷程，揭示了不為外界知曉的重重內幕；但是，我們頭腦中巨大的問號仍然不得破解。世通以及之前的安然，都曾是輝煌一時、權傾天下的業界巨頭，然而突然之間就大廈傾覆、蕩然無存，它們的醜聞和淪喪背後的魔咒究竟是什麼？美國上市公司管理體制的漏洞、財會制度的內在缺陷、監管部門的翫忽職守、企業管理高層誠信操守的淪陷……凡此種種分析，似乎都未能充分揭示黑洞的核心。

當時光流轉到六七年後的2008和2009年，在席捲全球的金融海嘯中，又有多家金融業界的巨頭公司步上世通和安然的後塵，走向無法挽回的滅亡。當我再次回首當年身處世通覆滅的黑暗時期，以及所經歷的困擾和