最小成本獲得最大收益:活學活用博弈論

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計劃得以實施，你就不會再收購這家公司了，但你會不會相信董事會會犧牲自己的公司？管理層使用毒丸計劃的威脅究竟可不可信？

當人們知道自己難逃一死時，往往會失去理智。假如現任的經理人知道飯碗即將不保，他們很可能會利用紅利型毒丸計劃來報復企圖收購的攪局者。當然，這些經理人可能都有公司的股票，所以實施毒丸計劃不但會傷及企圖收購者，同時也會傷及自己。

在這場和公司的博弈中，首先是由企圖收購者出招。企圖收購者必須先決定要不要跨越兩成的門檻，然後再由經理人決定要不要實施毒丸計劃。假如實施毒丸計劃可以阻止企圖收購者，並保住經理人的飯碗，那麼經理人可能就會實施。但要是企圖收購者已經掌握了兩成的股份，發高額紅利給所有員工也阻止不了公司被接管。毒丸計劃會降低公司的市值，進而對企圖收購者造成傷害，但也會打擊公司的股價，使企圖收購者更容易湊足接管公司所需要的其他股份。

此外，企圖收購者一旦受到毒丸計劃的傷害，即使收手也不可能全身而退，因為毒丸計劃會形成企圖收購者的沉沒成本。這筆錢只要用掉，就應該算做沉沒成本，因為你根本無能為力。圖1…7說明了為什麼只要毒丸計劃一實施，企圖收購者就應該要忽略它所引發的效果。

圖中假設，接管公司可以讓企圖收購者賺2500萬元，而毒丸計劃則會讓他賠3000萬元。假如毒丸計劃被實施，企圖收購者就會損失紅利，但接管公司還可以讓他賺2500萬元，淨損失為500萬元。因此，只要毒丸計劃實施，企圖收購者大可以繼續撤換現在的管理層。

圖1…7毒丸計