壯大資本:中小企業融資案例與實務指引

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中主要扮演併購經紀人和財務顧問的角色，主要為併購方代理策劃或為目標企業代理實施反收購措施，參與併購合同的談判，確立併購條件，協助併購方籌集必要的資金。投資銀行在作為併購方收購兼併的財務顧問時，往往更重要的是充當其融資顧問，負責其資金的籌措。併購活動的融資，往往要涉及許多投資者、金融機構、政府和外商等，在繁雜的過程中，投資銀行突出的優勢是：在長期的經營活動中，它與地方各類投資者及有關部門建立了廣泛、深入的聯絡，可以作為一箇中介，把各方面的投資者、機構聯絡在一起，進行資金的融通和金融協調。目前，我國投資銀行參與企業併購重組的突出問題是投資銀行對企業併購業務參與不夠，沒有充分發揮其作用，而且服務質量也普遍偏低。

（三）拓寬國際化融資渠道

為了積極有效地運用跨國併購方式，大力拓展我國的境外投資，單靠企業自身的努力是不夠的，還需要國家在政策上予以扶持和鼓勵。政府應創造良好的金融政策機制，讓大型企業集團根據經濟效益自主地決定融資方式，比如，進一步放開海外融資渠道、進一步放寬外匯支配使用權，等等。

（四）做好匯率變動風險分析

在對企業跨國併購進行國際融資戰略設計時，應綜合分析以下各方面因素：各種可能的資金來源及相應的融資成本；各種融資方式對於企業經營風險的影響程度；企業的資本結構、外匯風險、稅收、資金來源的分散化、跨國度轉移資金的自由度等，在此基礎上做出各種方案的選擇。但是，國際融資不可避免地伴隨著匯率變動的風險，例如匯率上升將增加企業外債的還本付息的負擔。以外幣計算的公司債務，不僅要求債務利率最低，而且要求具有儘可能小的匯率風險。所以，在融資之前，要對匯率的變動趨勢作個預測分析。能否準確地預測未來匯率的變動，對於企業在國際資本市場上籌措資金具有重要的意義。

第一節　財務槓桿巧借力，跨國併購顯神通（1）

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本節資料來源：

//tech。sina。/it/2005�01�07/

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2003年2月12日，中國顯示產品領域著名企業京東方科技集團（中文簡稱京東方，英文簡稱BOE）在位於北京酒仙橋的集團總部隆重召開了題為“打造顯示領域的世界級企業”新聞釋出會，京東方科技集團對外界正式宣佈，京東方以億美元的價格，成功收購了韓國現代顯示技術株式會社（HYDIS）的TFT�LCD（薄膜電晶體液晶顯示器件）業務，資產交割已於2003年1月22日全部完成。這是迄今為止我國金額最大的一宗高科技產業海外收購，這一事件標誌著中國企業第一次掌握了TFT�LCD的核心技術，它對於全球液晶顯示行業的競爭格局將帶來深遠影響。

一、創業京東方，胸懷全世界

京東方科技集團股份有限公司創立於1993年4月，是一家顯示產品與解決方案的供應商。

經過多年的技術積累與創新，京東方已完整掌握了TFT�LCD的核心技術；每年自主申請新專利數量超過500餘項，居中國同業前列，已成為中國顯示領域最具綜合實力的高科技企業。目前，京東方擁有1條月產能為10萬片玻璃基板的第5代TFT�LCD生產線（北京）、1條在建中的月產能為9萬片玻璃基板的第代TFT�LCD生產線（北京）、1條月產能為3萬片玻璃基板的第代TFT�LCD生產線（成都）、1條月產能為9萬片玻璃基板的第6代TFT�LCD生產線（合肥）。

經過17年的發展，公司現已形成七大業務單元：

（1）IT與電視用TFT�LCD業務：產品包括~55英寸液晶面板及模組，主要應用於顯示器、膝上型電腦、液晶電視等領域。

（2）移動與應用TFT�LCD業務：產品包括英寸以下的液晶面板及模組，主要應用於各類移動電子產品。

（3）視訊與顯示系統業務：產品主要包括液晶顯示器、液晶電視和專用顯示產品等顯示終端產品，並針對客戶需求提供液晶顯示器等終端產品和顯示系統研發、定製、銷售及相關售後服務。

（4）顯示光源業務：產品主要包括CCFL（冷陰極管熒光燈）背光源和LED（發光二極體）背光源產品。

（5）光伏業務：從事光伏發電及光熱系統的整合和運營，提供新能源服務與解決方案。

（6）精密零件與材料業務