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加，二是“封轉開”帶來價格迴歸價值的套利。你甚至可以這樣認為，買入折價率較大的封閉式基金就相當於折價買入藍籌股。當然，這需要有兩個前提，一是封閉式基金始終要保持一定的折價率以提供充分的套利區間；二是在契約到期日時淨值不能下跌。
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第二節 封閉式基金的機會（3）
所以，投資封轉開並不是穩賺不賠的。要想利用封轉開進行套利，一定要選擇好投資品種。一般說來，折價率大的基金相對來說套利空間更大一些，但也並不是越大越好。因為折價率越高的基金在轉成開放式基金後可能遭遇贖回的力度越大，基金為應對贖回要大幅拋售資產，導致價格迅速下跌。所以實際操作上，折價率水平適中的基金順利實施封轉開的可能性更大。其次是基金規模小、到期日早，這對基金管理公司來說損失的管理費較少，因此有轉換動力。最後是機構持有比例高、持有人集中，這樣的基金在進行封轉開表決時將更易透過。
投資封轉開應該先了解該基金過往業績，然後評估基金公司管理開放式基金的能力｛如是否管理過較大規模的開放式基金、該基金經理是否有類似經驗等｝。目前來說，雖然經過06年和07年一季度的交易價格大幅飆升，封基的平均折價率仍舊在20％以上，應該說，套利仍有空間。
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第三節 開放式基金（1）
阿金在瑞貝卡的講解下，已經基本理解了封閉式基金的概念。
“接下來講講開放式基金吧。”阿金有點入迷了，越聽越來勁。
“其實你完全可以根據前面我講的內容，來推測一下開放式基金的大致含意，”瑞貝卡微笑道，“憑你的實力，這不是問題。”
“我想，既然封閉式基金的最大特點是發行在外的憑證數量固定不變，那開放式基金是不是就是指那種規模不固定，單位總數隨時增減的一種投資基金呢？”阿金試探性地回答。
“完全正確”，瑞貝卡向他投來讚許的目光，她補充道，“還有一點也很重要，就是開放式基金的價格以每日計算出的該基金資產的淨值為基礎，再加上一些手續費，它的價格不受基金市場供求的影響。當然了，除了這兩點以外，兩種基金還有許多區別之處，後面我會詳細介紹的。”
“嗯，是不是就像你說的，雖然開放式基金相對封閉式基金來說更新一點，但未必新的就一定能取得更好的投資收益？”阿金若有所思道。
“是的，其實無所謂哪種好，哪種不好，選基金跟選股票一樣，關鍵是看這個基金的運作水平、業績和分紅情況，而不必去在意這個基金是封閉式還是開放式的。就算是開放式基金也一樣有不少自身難以克服的弱點。比如說，由於開放式基金的額度不固定，短期劇烈的市場波動往往會給基金的運作造成極大的困難，很多時候往往會加劇市場的劇烈震盪。”
“真的？這個我倒是第一次聽到。”
“舉個例子來說，你知道幾個月前那次著名的大跌嗎？”
見到阿金茫然的搖了搖頭，瑞貝卡順手從包中拿出一個精巧的掌上電腦，沒過幾秒鐘，一張記錄上證指數過往幾個月走勢的K線圖赫然呈現在阿金的眼前。
瑞貝卡用筆指著其中的一根巨大的陰線說道：“就是這一天，2007年2月27日，這一天上證指數單日跌幅達到，一多半的股票跌停，不僅如此，還引發了包括美國市場在內的一輪全球股市暴跌。”
阿金側目道：“這種程度的下跌已經可以達到股災的級別了。”
“可不是嗎，當天收市後有研究機構就在分析到底是什麼原因導致如此嚴重的拋盤，結果驚人的發現以往被稱為股票市場穩定器的開放式基金竟然成了最大的做空｛做空是一種股票期貨等投資術語，當投資者預期某一股票未來會跌，就在當期價位高時賣出你並不擁有的股票，再在股價跌到一定程度是買進，這樣差價就是投資收益。在中國慢慢演變成賣出證券的代名詞。｝動力。”
“可是基金難道不是一向奉行價值投資的理念嗎？這樣的追漲殺跌豈不有失體面？”
“開放式基金其實也頗有些不得已而為之的苦衷，因為當天早盤的下跌促使大量購買基金的投資者瘋狂贖回。結果造成基金們不得不把持有的股票丟擲以應付可能出現的贖回潮。這種被動性的拋售最終導致了在中國股市發展史都可以記上一筆的黑暗一天。”
“看來，購買開放式基金並不像想象中那麼
