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的收入和納稅。
作為投資者在分析公司固定資產時，一要看固定
資產採用什麼樣的折舊法。加速折舊法能較快收回公
司的投資，減少固定資產的無形損耗，但這種方法增
加了公司成本、費用的支出，一定程度上減少了同期
的上市公司利潤和稅收支出。二要看固定資產使用年
限的確定是否合理，有時由於公司經營不善，導致利
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上市公司財務分析
潤減少。如果人為延長固定資產折舊年限，就意味減
少了每期的折舊額，從而減少了成本費用的支出，使
得公司盈利出現虛增。
如何看待公司的無形資產？
無形資產是指上市公司用於生產商品或提供勞
務、出租給他人或用於管理目的而持有的、沒有實物
形態的、使用年限超過一年的非貨幣性資產。它一般
包括專利權、商標權、非專利技術、著作權、土地作
用權、商譽、特許權、租賃權等。無形資產的突出特
性在於沒有實物形態，它只表明公司擁有一種法定權
利，或者是表明公司擁有獲得高於一般收益水平的能
力。
根據無形資產的特點，依照會計準則，公司自行
開發並依法取得的無形資產，其入帳價值或其成本應
按依法取得的發生的註冊費、律師費等費用確定，研
究與開發費用應予發生時計入當其損益。商譽除公司
合併外，不得作價入帳。由於無形資產不存在物質磨
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損，因而也不必計提折舊。為正確計算公司的經營損
益，按照謹慎性原則，無形資產從開始使用的年份起，
凡有規定使用年限的應按使用年限平均攤銷；對沒有
規定使用年限的，一般應在十年之內攤銷。如果無形
資產的價值受外部條件的影響，使有效使用期有明顯
變化的，應當將永久性下降的價值計入當期損益。
投資者在分析上市公司無形資產時，要看記入無
形資產的內容是否確切，無形資產的攤銷期是否符合
實際情況。如專利權，隨著科技迅速發展，影響了專
利權的實際使用年限。此外，還要看無形資產的利用
效果如何。
怎樣判斷上市公司籌資是否合理？
公司經營者在決定怎樣在財政上幫助他們的公
司成長時，可以透過籌資（增發新股、配股等）方式
進行。如取得銀行貸款、公司債券、或以抵押形式借
款。或選擇透過公開的和內部的市場籌集額外的產權
資本。
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公司經營者必須在籌資所導致的股權稀釋與借
債融資的本金及利息的要求之間仔細權衡。當然必須
認真地考慮現存的債務槓桿作用。由於決策對公司未
來的成功是決定性的，投資者對推動公司成長的籌資
方法給予更多的關注。那麼，公司借債怎樣較合理
呢？
有一些簡單的工具可用來迅速評估一家公司的
資本（債務及主權資本）結構，以確保公司的經營建
立在堅實的基礎上。
1．首先要做的評估是，公司的資本結構是否與
其發展階段及行業要求相符。
任何公司可以接受的債務量主要取決於公司所
在行業的資金密集程度，即公司的經營在多大程度上
依賴於硬體裝置及其它的資本資產。十分明顯，一家
商業房地產公司借的債要比多數軟體開發商大得多。
2．融資通常只適用於那些從其經營中產生現金
流量的公司。否則，將來只能透過經營資本來支付（債
務）本金及利息，而經營資本很可能來自以後的融資，
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