巴菲特投資10堂課

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期後，它們總會被市場把價格抬高到與其價值相符的水平線的。所以，如果投資者具有長遠眼光，就會從這些股價長期低迷的股票中找到投資機會。

格雷厄姆曾經講過這樣一個寓言故事，來說明股市中的非理性行為是怎樣產生的，以及它的影響力究竟有多大。

話說一位石油勘探者死了以後準備進天堂了，可是天堂管理者告訴他說，你確實可以進天堂，不過現在天堂裡分配給你住的地方已經滿額了，所以現在只能把你分派到地獄裡去。

死者想了想說，那讓我跟住在天堂裡的那些同行打聲招呼總可以吧？對方想了想，覺得這並沒有什麼嘛，反正你又不能進去，所以同意了。

死者來到天堂門口，把右手罩在嘴邊說了一聲“地獄裡發現石油啦！”沒想到，話音剛落，住在天堂裡的那些生前好友就一窩蜂地跑出來，紛紛奔向地獄。

天堂管理者見此情景對他說，天堂裡現在有空位了，而你又如此有聰明才智，你現在可以進天堂了。

可是這時候輪到他猶豫不決了，過了一會兒他說，我想我還是不去天堂了，說不定地獄裡真的會找到石油呢！

巴菲特說，在目前的股市中，大多數職業投資者和股評家都在誇誇其談地討論有效市場、動量對沖和β值，把普通投資者聽得暈乎乎的。看起來，格雷厄姆的這則寓言故事好像有些過時了，可是仔細想一想，這實在是值得投資者深思的。

要知道，投資者到處打聽股市中有什麼訊息，以便自己作出相應決策；或者憑著自己的臆測散佈什麼訊息，這種種行為看起來可以理解，卻很容易上別人的當。

因為對於那些專門靠提供投資建議謀生的人來說，無論什麼樣的投資技巧，如果能裹著一層神秘的面紗，當然就會更容易賺錢，也顯得更有價值。可是對於投資者來說，這層神秘面紗包括那些晦澀難懂的計算公式、計算機程式以及股票和股價形成的指標等，都不可能給你帶來投資成功。

巴菲特對投資者的非理性行為有著深刻認識。他說，事實上，每個人都充滿了貪婪、恐懼、愚蠢的念頭，這是很正常的，也是可以理解的。而現在的問題是，這種貪婪、恐懼、愚蠢的念頭能導致什麼樣的結果，卻是不可想象的。

所以，1998年9月16日，他在伯克希爾公司股東特別會議上幽默地說：“我們希望股票市場上傻子越多越好。”為什麼呢？因為這樣的傻子越多，就會出現更多的非理性投資；而這時候，我們這些理性的投資者反而會捕捉到更多的有利機會。

【投資心法】股市不理性本身並沒有什麼可怕，恰恰相反，“眾人皆醉我獨醒”的市況，更便於理性投資者在不理性的股票市場上捕捉到更多、更好的投資機會。

戰勝股市首先要戰勝自己

思考在我決定該採取什麼行動方面扮演了重要的角色，行動也在改善我的思考方面扮演了重要的角色。思考和行動，在我的哲學、金融投資、生活等方面都打下了深深的烙印。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為，投資者要想戰勝股市，首先要戰勝自己，而戰勝自己的主要途徑是獨立思考和行動。歸根到底，與股市博弈就是與自己博弈，因為股市是由無數個“自己”組成的。

也就是說，投資者只有認識到自己可能會犯哪些錯誤，才會儘可能地保持理性思維和理性行為，避免發生類似錯誤，最終戰勝股市。

巴菲特認為，一個人要挑戰股市心魔，是一件非常困難的事。作為一名投資學家，他深深知道，僅僅告訴某個人要怎麼做是遠遠不夠的。

就好比說，大多數人都知道要節食、多做運動、戒菸等才能提高生活品質，可是僅僅“知道”這樣做還無法讓他們產生“行動”。

要跳出在股市中失敗的心理和情緒陷阱，就必須瞭解一般人是怎樣墜入這種心理陷阱的，然後再學習克服之道。

新興的行為金融學研究表明：虧損的投資者，往往是那些容易受市場波動影響、經常出現行為認知偏差的人。他們在股票投資決策時，常常會因為受各種心理因素的影響，出現大量的認知、行為偏差。通俗地說，這些人炒股票可以稱之為“聰明人辦傻事”。

平心而論，每一位投資者的理性都是相對的、有限的，所以，出現這種認知、行為偏差不足為怪。現在的問題是，中國投資者在這方面表現得尤其突出，也就是說，他們買賣股票時非常容易受股市波動的影響。從這一點看，股