零風險博弈盾

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”的交易有很多種，期貨對沖、外匯對沖、期權對沖、黃金對沖、股指、股票和金融衍生工具對沖等。

2。　傳統的對沖交易贏利方法

下面以期貨對沖舉例說明其操作方法。

期貨市場的對沖交易大致有四種。

①期貨和現貨的對沖交易，即同時在期貨市場和現貨市場上進行數量相當、方向相反的交易，這是期貨對沖交易的最基本的形式，與其他幾種對沖交易有明顯的區別。首先，這種對沖交易不僅是在期貨市場上進行，同時還要在現貨市場上進行交易，而其他對沖交易都是期貨交易。其次，這種對沖交易主要是為了迴避現貨市場上因價格變化帶來的風險，而放棄價格變化可能產生的收益，一般被稱為套期保值。而其他幾種對沖交易則是為了從價格的變化中投機套利，一般被稱為套期圖利。當然，期貨與現貨的對沖也不僅限於套期保值，當期貨與現貨的價格相差太大或太小時也存在套期圖利的可能。只是由於這種對沖交易中要進行現貨交易，成本較單純做期貨高，且要求具備做現貨的一些條件，因此一般多用於套期保值。

②不同交割月份的同一期貨品種的對沖交易。因為價格是隨著時間而變化的，同一種期貨品種在不同的交割月份價格的不同形成價差，這種價差也是變化的。除去相對固定的商品儲存費用，這種價差決定於供求關係的變化。透過買入某一月份交割的期貨品種，賣出另一月份交割的期貨品種，到一定的時點再分別平倉或交割。因價差的變化，兩筆方向相反的交易盈虧相抵後可能產生收益。這種對沖交易簡稱跨期套利。

③不同期貨市場的同一期貨品種的對沖交易。因為地域和制度環境不同，同一種期貨品種在不同市場的同一時間的價格很可能是不一樣的，並且也是在不斷變化的。這樣在一個市場做多頭買進，同時在另一個市場做空頭賣出，經過一段時間再同時平倉或交割，就完成了在不同市場的對沖交易。這樣的對沖交易簡稱跨市套利。

如黃金現貨交易市場有英國市場和國內的上海市場。英國黃金交易市場在2009年2月21號1：55分達到了每盎司1005元的最高價，而中國上海市場到2月24號才達到最高價。投資者在這兩個市場上做對沖，如在英國市場上做多黃金，在上海市場上做空黃金，這兩個市場上的多空高低點出現的時間差異性會產生盈虧的差異性而出現跨市場的套利機會。

④不同的期貨品種的對沖交易。這種對沖交易的前提是不同的期貨品種之間存在某種關聯性，如兩種商品是上下游產品，或可以相互替代等。品種雖然不同但反映的市場供求關係具有同一性。在此前提下，買進某一期貨品種，賣出另一期貨品種，在同一時間再分別平倉或交割完成對沖交易，簡稱跨品種套利。

3。　同一個市場上對沖交易贏利方法

在同一個市場上，如股票市場上同時買進100股和賣出100股，數量相等，當股價波動時，盈虧相抵，不虧不贏。

在同一個市場上做對沖交易贏利的模式要買進和賣出的數量不相等，如在股價高位多頭（買進股票）的數量要小，空頭（賣出股票）的數量要多。如：當股價在最高位每股100元時，你買進100股，同時你又賣出了1000股，當股價跌到了每股10元時，你贏利了100元×（1000股－10股）＝　9萬元。

相反，當股價在低位時，多頭的數量要多，空頭的數量要小才能贏利。如：當股價在最低位每股10元時，你買進1000股，同時你又賣出了100股，當股價上升到了每股100元時，你贏利了100元×（1000股－10股）＝9萬元。

在實戰中，由於股價是不可以預測的，股價的最高點和最低點是不可以預測的，但是股價的歷史最高點和歷史最低點你是知道的。

所以我們就有金融產品的價格波動期間，根據這個價格波動期間來設計波動博弈理論的對沖數學模型。

四、建倉數學模型和對沖數學模型（1）

波動博弈理論主張散戶和莊家對抗，在每一隻股票上和莊家對抗，透過對資金的分層管理，總是讓自己的資金大於莊家的資金從而戰勝莊家。下面我們介紹三種不同的建倉數學模型以適用不同的股價走勢。這三種建倉數學模型分別是：指數建倉數學模型，均分建倉數學模型和金字塔建倉數學模型。指數建倉數學模型主要用在股價執行高位，均分建倉數學模型用於股價在底部執行。金字塔建倉數學模型用於股價在一個期間執行。

（一）