破解中國經濟之謎

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、汽車工業、住宅等，可以比較順利的實現消費層級升級和居民收入升級。並且由於生產能力擴張，即使出現通貨膨脹，也會很快回落。但是由於沒有對‘道’的理解，使得人們對腐敗、膨脹等問題的擔憂超過了其它，當局採取了過急和過度的整治。在嚴令下，那些積聚的資金被‘遣返回鄉’，許多投資已經蝕本，‘遣返回鄉’的資金又散落在不同的地方，不能發揮資本積聚的作用，同時環海和發達地區的經濟猶如釜底抽薪。整個經濟陷入困境，直到1998年以後，政府才開始放鬆緊縮政策，失去了順利實現結構升級的良好機會。

按現有的生產能力和潛在的需求，中國不應當出現過剩，但是中國現有的城鄉二元結構，約束了需求的結構，進一步限制了需求的升級，並且過急過度的整治所產生的下落慣性，雖然政府使盡了渾身解數仍不能擺脫困境。

一個企業，在固定資產上過度投資，不但會擠佔流動資金，而且一旦資金難以持續，擱置下來的資產不僅不會產生效益，反而會成為企業的負擔。一個國家同樣如此。據有關資料，現在幾大國有銀行的不良貸款，有2/3是93年以後形成的。2002年5月底，銀行居民存款已超過8萬億，但不良資產3。5萬億，加上政府1。6萬億的隱性債務。如此沉重的負擔，加上體制的約束，這就是為什麼政府費了九牛二虎之力，仍不能立見成效的原因。

近幾年中國財政的增長已經大大超過了經濟的增長，儘管中國財政佔GDP的份額遠遠低於發達國家，加上亂收費恐怕已不低於國際標準，況且還有那麼多的隱性債務，靠財政能行嗎？靠增加貨幣供應量怎麼樣？許多人認為，目前中國的貨幣化已經達到了相當高的程度，增發貨幣又會引發新的通貨膨脹。不管怎麼說，虧損或赤字都必須有彌補的方式，否則社會經濟執行就可能發生斷裂或劇變，怎麼辦！國際上有那麼多閒散資本急於尋求出路。金融全球化是經濟全球化的核心，沒有金融的全球化，也不會有真正意義上的經濟全球化。面對挑戰和機遇，中國加入WTO，我們要想得到什麼不是一清二楚嗎！

2。我們究竟需要多少錢？

對於赤字或者虧損，或者說銀行中的不良貸款以及政府的隱性債務，一般地說，有多大的漏洞，有多少虧損，都必須尋求多少相應的補償。但是在現實經濟生活中，由於經濟執行的慣性，並不一定需要一下子全部彌補，而是可以採取不斷的彌補方式。筆者在《什麼在左右中國經濟》一書中曾經指出：經濟發展的核心是迅速實現資本的積累，而資本積累就是儲蓄向投資轉化。中國是一個高儲蓄的國家，可轉化性比較強，應該說投資的資金比較充裕，但是到處是資金短缺。我們說資金短缺不單是說要辦的事情很多都缺資金，而是指資金的有效利用率和結構性短缺。一是在生產流通領域由於企業債務重、效率低下，資金流轉速度放慢造成的短缺；二是由於資本市場的建立部分資金分流造成的短缺；三是由於社會保障體系以及其它體系建立資金分流造成的短缺；四是大量無效投資浪費造成的短缺；五是由於收入預期不好，消費者謹慎購買持幣較多；六是全民的開放意識增強，全國各地都在開發，資金分散和分流顯得更加短缺等等。諸多原因使得本來就短缺的資源，在各子迴圈系統尚未形成的情況下矛盾更加尖銳，子系統自轉困難，又影響到整體迴圈。因此我們說，資金：既總量上短缺，又結構性短缺。

當然了有人會說，明明近兩年來企業存款在大幅上升，資金只對一些企業來說短缺，但對於整體來說，資金供應充足或著相對寬鬆。事實上，在較低消費層級的狀況下，資金可能相對充裕，但對於向更高的層級攀升來說則資金‘嚴重短缺’。

長期的市場低迷，企業惡性競爭；生產經營虧損，使得生產著信心不足；開工不足和失業的增加，導致消費者信心不足；企業虧損，還款付息率低，動搖銀行的信心，迫使銀行緊縮信貸……；從而陷入信貸收縮、生產滑坡、失業增加、物價下落的低水平惡性迴圈之中。當前的經濟增長主要是外延擴大的結果。國家雖然採取了不少擴張性政策，仍未根本好轉。這些政策不能發揮明顯作用，不是政策的錯誤，而是大量的不良資產和隱性債務，象沉重的包袱，再加上各種約束，你說能行嗎！

要消除沉重的負擔，一是靠債轉股，二是要核銷呆壞帳，三是要靠增發貨幣，最終還是要發展經濟，但發展又要先解決這些遺留問題，否則影響發展。核銷呆壞賬，靠財政，這非常有限。債轉股銀行變成了股東，只能暫時解決企業的問題，儘管如此