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實行漲跌幅限制,股市出現大跌。在1997年香港迴歸之前,政府再次干預市場,國家計委、國務院證券委確定1997年股票發行額度為300億元,22日,嚴禁三類企業入市,6月6日,人發銀行發出通知:禁止銀行資金違規流入股市,股市出現大跌。
第六次大漲大跌:1999年5月17日,當股票跌到1047點時,著名的行情爆發,起因是政府為了國有企業在三年內擺脫困境,需要股票市場為國有企業改革融資。1999年6月15日,《人民日報》就證券市場發表題為“堅定信心,規範發展”的特約評論員文章。該行情一直持續到2001年6月,最高點是2145點。
在上述六次大漲大跌過程中,政策都起著關鍵的作用,因此,投資者把市場稱為“政策市”是有依據的。由於政策對市場的強力干預,使市場的定價機制被扭曲,最典型的證據是股市的執行經常與經濟的執行不一致,在經濟狀況不好的時候出現“牛市”。在1996年至2001年間,我國股市經歷了長達5年的持續上漲,而當時的經濟狀況卻是從1995年的高點不斷下滑的,2000年前後是中國經濟的低潮,而股市卻是對應著高點,股市行情與經濟週期之間出現了明顯的背離。因此,股市漲跌其實與上市公司的業績並沒有什麼關係。不管是牛市也好,熊市也罷,都屬於“人造”的,換句話說,我國投資者在2005年前並沒有經歷真正的牛市和熊市。
2005年對股民來說是刻骨銘心的一年,股市真是“一瀉千里”,從2001年6月15日到2005年6月10日,上證綜指用了4年時間下調了,從牛市頂點點狂跌到最低點點。
總的來看,2005年,是中國證券市場最為尷尬的一年,是中國股民極為痛心的一年。在這一年裡,上證指數和滬綜指雙雙上演高臺跳水,分別下降了200多點。市場融資額創近年新低,兩市賺錢者寥寥可數。尤其值得一提的是,股改這把改革之劍終於揮出,這使得2005年股市迎來了中國股市開創以來最大的陣痛期,同時,上證所釋出了紅利指數,滬深300指數正式推出、首支ETF上市,中國證券市場新生事物層出不斷,和國際接軌的步伐�