巴菲特這樣抄底股市

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買入高盛集團、通用電氣公司股票後，即使巴菲特發表了唱多股市的署名文章，美國股市依然不爭氣，依然在一個勁地暴跌，並且創出了5年來的最低點。

很顯然，這時候投資者如果跟隨巴菲特一起抄底，短期內必然難逃被嚴重套牢的結局；相反，如果追隨詹姆斯·羅傑斯的觀點按兵不動，則不但可以逃避短期被套的命運，而且還會撿到更便宜的股票。

這一現實說明了兩點：一方面，證明巴菲特從來不誇口自己能抄底股市的觀點是正確的，因為在一個下跌市道中沒有最低，只有更低；另一方面，巴菲特沒有抄到底（事實上他也根本不關心這一點），並不表明他的投資就是失敗的。

最好的證明是，2007年巴菲特拋空中石油H股後股價一路上升，面對那麼多人的指責和惋惜，巴菲特不為所動，但最終證明他的決策是正確的。如果他在股市最高點時出售股票，憑他那麼大的股票持有量，也是無法在短期內走掉的。當整整一年後，2008年年末中石油H股價格跌到6港元以下時，還有誰在指責巴菲特當初以每股平均13港元的價格拋掉該股票嗎？一個都沒有。

從歷史上看，巴菲特確實不是抄底專家。對此他自己也坦言，他無法估計股市的短期波動，對股票在一個月或一年內的漲跌不敢妄言。但事實證明，他對股市行情的判斷往往比市場走勢提前一到兩個季度，而這就足夠了。

歸根到底人人都說要抄底，然而在巴菲特眼裡，所謂底部並不是一個點，而是一個區域；而且這個區域指的不是股指，而是股票內在價值。因此，在巴菲特看來，只要股票內在價值進入了值得投資的區域，這時候就可以抄底了。

從這個角度看，巴菲特和詹姆斯·羅傑斯的觀點交鋒並不存在誰對誰錯，關鍵是投資理念不同，是中長期投資和中短期投資的區別。

對於中國投資者來說也是這樣：如果你是中長期投資者，並且投入資金較多，那麼建議效法巴菲特，分期分批建倉；如果你是中短期投資者，投入資金不多，又喜歡博一博，那就效法詹姆斯·羅傑斯，暫時看空股市，等到股市行情真的面臨轉機時再買入也不遲。【巴菲特股市抄底秘訣】股市抄底看似容易做起來難。在巴菲特眼裡，所謂底部並不是一個點，而是一個區域；並且這個區域指的不是股指，而是股票的內在價值。當股票的內在價值進入值得投資的區域時，投資者就可以抄底了。

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會控制風險才能接飛刀

在尋找新的投資標的之前，我們選擇先增加舊有投資的部位。如果一家企業曾好到讓我們願意買進，我想，再重複一次這樣的程式應該也是相當不錯的。若是能夠，我們很願意再增加在喜詩糖果公司或是斯科特…費策公司的持股，但要增加到100％的比例實在是有困難。不過在股票市場中，投資者常常有很多的機會可以增加他有興趣的公司持股，像去年我們就擴大了我們在可口可樂與美國運通的持股數。

——沃倫·巴菲特巴菲特認為，股市下跌過程中的分期建倉沒有最低，只有更低。所以分期建倉時要有相應的心理承受能力，要首先學會“怎樣用手接住空中下落的刀子”，才不至於因為剛買入股票就被套而亂了情緒。

巴菲特在伯克希爾公司1994年年報致股東的一封信中說，在股票市場中，投資者常常有很多機會可以在他感興趣的股票上進行投資或追加投資，像他在1993年就增加了在可口可樂公司、美國運通公司上的持股數量。

但應當注意的是，投資者首先要學會控制風險。因為當面臨金融海嘯時，股票價格總是起伏不定甚至是一路下跌的，這時候買入股票無異於“接下落的刀子”。只有學會了這種技巧，才可以真正地去抄底股市。

關於這一點，從這次金融海嘯中巴菲特投資高盛集團、通用電氣公司股票中就能很好地看出來。在巴菲特買入這兩家股票之前，這兩隻股票都在大幅度下跌，巴菲特買入這兩家股票後，它們的股價依然在大幅度下跌。從整個過程看，巴菲特這時候投資這兩隻股票就像是在用手去接從空中下落的刀子，需要一種高度技巧。

在這裡，巴菲特的“接飛刀”技巧表現在兩方面：

一方面，巴菲特買入這兩隻股票都是“優先股＋每年10％的股息＋認股權證”，這實際上是他為這兩項投資加上了三條保險：

首先，如果今後5年內這兩家公司的盈利狀況良好，業績表現不錯，股價高於行權價，巴菲特可以行權套利，從中獲得超常收益。