直擊華爾街風暴

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第七波：金融機構、投資銀行紛紛落馬……

美國次貸危機的影響力不斷擴大，涵蓋了全球央行、商業銀行、投資銀行、基金公司、股市等金融領域。

雷曼的破產引發了全球金融大震盪，全球範圍內的金融機構蒙受了超過5000億美元的損失及資產減計。在過去的一年裡，信貸市場震盪已經令全球股市蒸發了11萬億美元。美國金融神壇已然崩塌，世界金融體系面臨重組。

從金融損失的絕對價值來講，這次的情況堪比1929年大蕭條，而且這次的複雜性與危機傳播速度無與倫比。這已導致人們對金融市場失去信心，信心的缺失又可能給投資銀行造成毀滅性打擊。美國的金融體系搖搖欲墜。

美國借了15萬億美元的外債來執行金融市場。如果這些資產貶值10％，美國金融系統長期以來建立起來的公正和優越感將徹底崩潰。有專家認為，對於美國政府而言，解決這個問題的正確辦法是將處境艱難的金融機構國有化、重組或者破產清算，然後重新私有化。這也正是十年前亞洲國家面對金融危機的做法。全球金融體系重組的序幕已經開啟。

9月15、16日，美聯儲連續透過回購協議向市場注資1200億美元，這是〃9·11〃以來最大規模的注資行動。美聯儲同時宣佈，如有需要，已準備好安排進一步的注資操作。美聯儲還擴大了多項現有融資安排的規模和抵押品範圍，為金融機構獲取融資創造便利。此外，為避免華爾街金融危機持續惡化，美國政府正部署有史以來最大規模的救市措施。計劃涉及多項措施，包括成立一個官方信託機構，購買金融機構的按揭壞賬。

與此同時，為了緩解危機，扭轉全球金融市場頹勢，各國央行也紛紛行動，救援之手首次搭在了一起。

這次美國華爾街爆發的次貸危機的泡沫，包含很多內容，從信用泡沫……產品泡沫……資金泡沫……價格泡沫……市值泡沫，形成一條長長的泡沫鏈。

被虛擬貨幣吹起的瘋狂泡沫

有專家指出，次貸危機不是傳統意義上的經濟危機，而是一次資產價格泡沫破滅的危機。所謂資產價格泡沫，就是資產的價值與價格離得太遠。這裡有一個常識的判斷，泡沫是非常脆弱的，泡沫的破滅幾乎是不費吹灰之力的。事實上，華爾街金融巨頭，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林證券，已經在虛擬經濟的泡沫中灰飛煙滅。

這次美國華爾街爆發的次貸危機的泡沫，包含很多內容，從信用泡沫……產品泡沫……資金泡沫……價格泡沫……市值泡沫，形成一條長長的泡沫鏈。

◇。◇歡◇迎訪◇問◇

第10節：華爾街驚天大變局（10）

最底層的標的次級貸款是一個巨大的信用泡沫。抵押貸款是一個信用產品，信用產品應該帶給有信用的人。但是，次級貸款把一個信用產品貸給了一些低信用，甚至沒有信用的群體。而且附加了許多加大信用風險的優惠條件，比如零首付，比如，延遲本金還款等等。次級貸款實際上是一個巨大的信用泡沫。

基於這個1。5萬億美元的信用泡沫，創造了超過2萬億的資產證券化產品（MBS），超萬億的債券抵押憑證的所謂結構化產品（CDO），近萬億的信用違約互換產品（CDS），為了這些證券的高評級，債券保險公司產生2。4萬億擔保產品，以及各自近萬億的信用卡證券化產品，汽車消費貸款證券化產品。眼花繚亂的產品泡沫以及伴隨的價格泡沫，創造了一個巨大的市值泡沫，超過美國4。3萬億的國債市值兩倍。一旦那些一廂情願的假設，比如房價不斷漲、利率長期低發生變化，次貸違約率上升，危機就爆發了。

價格泡沫和市值泡沫的製造與巨大的槓桿交易放大資金泡沫密切相關。在次貸危機中倒閉的著名的凱雷資本下面的凱雷基金，泡沫高峰期間，其6億多的資本金，把管理的資產放大到200多億，槓桿倍數高達32倍。當市場下跌3％，凱雷基金面對巨大的流動性風險，不得不黯然退出曾幾何時還叱吒風雲的華爾街歷史舞臺。

我們看到，這裡最關鍵的部分是，這些也冠名為〃產品〃的東西，並沒有任何實際意義上的價值，並沒有創造任何真實的財富。產品鏈越長，越不知標的為何物。次貸衍生品數萬億，甚至上十萬億的市值，是被虛擬貨幣托起的泡沫，是槓桿交易方式放大的虛擬財富，使虛擬經濟脫離實體經濟到危機四伏的地步。

美國前財長保羅·奧尼爾認為，〃透過擾亂世界貨幣市場獲益的人是投機者。在我看來，