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——先是在股票市場上吹起泡沫，然後是債券泡沫；接下去，又有房地產泡沫、抵押再貸款泡沫。結果，居民的消費支出扶搖直上，遠遠超過他們的可支配收入。但是，我們必須認識到，這絕對不是真實的經濟增長。
泡沫經濟賴以存在的理論基礎是，消費支出的持續上升最終必然會刺激投資支出。這無異於說，吃得過多最終必然會帶來自律性的嚴格節食。但我們都知道，消費支出的上漲並沒有帶來預期效果。事實上，當消費借款開始下降的時候，消費支出的上漲必然會放緩。這只不過是一個時間問題。
從長期趨勢上看，美元的價值將會繼續走低。只要我們的支出增長速度繼續超過投資和生產增長的速度，這種趨勢就會一直延續下去。一旦國外投資者大幅削減對美國美元和國庫券的投資，硬著陸必將成為不可避免的現實。我們的信用能力將會迅速萎縮枯竭。到了那個時候，一落千丈的，絕不僅僅是美元。私人資本的突然消失，還會給美國的債券和股票市場帶來沉重打擊。
國外私人資本對美國資產的投資也已經開始跌落。但我們依然沉迷於外國人帶來的歡樂中，因為他們是美國消費信貸和消費借款的主要資金來源。因此，如果我們的信貸經濟繼續依賴外國私人投資者和機構投資者大量持
