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或一枚現金，可能有時用於前一種流通，有時用於後一種流通，但由於這兩種流通，是同時不斷進行的，所以，各需一定數量的貨幣來經營。商人彼此間流通的貨物的價值，決不能超過商人和消費者間流通的貨物的價值。商人所買的一切，終須賣歸消費者。商人彼此間的交易，往往是批發，所以每次總須有大量貨幣。商人和消費者間的交易，往往是零售，所以每次有小量貨幣（如一先令或甚至半便士）就夠了。但小量貨幣流通得比大量貨幣快得多。一先令比一幾尼流轉得快，半便士又比一先令流轉得快。因此，以年計算，全部消費者所購買的價值，雖至少應等於全部商人所購買的價值，但消費者每年購買所需的貨幣量，卻比較小得多。由於流通速度較快，同一枚貨幣，作為消費者購買手段的次數，比作為商人購買手段的次數多得多。
紙幣可加統制，或使其單在商人之間流通，或推廣其流通範圍，使商人與消費者間的交易，亦有大部分使用紙幣。如果鈔票面額，沒有在十鎊以下的，象在倫敦情況那樣，那末，紙幣的流通，勢必只限於商人彼此之間。消費者得到一張十鎊的鈔票，在第一次買東西的時候就須兌換這張鈔票，那怕所購僅值五先令。所以在消費者把這張鈔票用去四十分之一以前，鈔票早已回到商人手上去了。蘇格蘭各銀行所發的鈔票，卻有小至二十先令的，在這情況下，紙幣的流通範圍就自然推廣，使商人與消費者間的交易，亦有大部分使用紙幣。在國會議決禁止通用十先令和五先令的鈔票以前，消費者購物，便常使用小額紙幣。北美洲那裡發出的紙幣，竟有小至一先令的，結果，消費者購物，幾乎都用鈔票。至於約克州，有些紙幣，僅值六便士，結果如何，更不用說了。
發行這樣的小額紙幣，如果得到准許而且普遍實施，即無異獎勵許多普通人去開銀行，並使他們有力量成為銀行家。普通人所發出的五鎊甚至一鎊的期票，大家會拒絕不用；但他發出的六便士期票，大家卻不會拒絕。這些乞丐般的銀行家，當然很容易破產，結果，對於接受他們鈔票的窮人，可能引起很大的困難，甚至極大的災難。
把全國各地銀行鈔票的最低面額，限為五鎊，也許是較好的辦法。這樣，各地銀行所發的鈔票，大抵就會只在商人彼此間流通，象在倫敦一樣。在倫敦，發行的鈔票的面值不得少幹十鎊。五鎊所能購得的貨物，雖僅等於十鎊之半，但在英國其他各地，人們對五鎊，正象豪華倫敦人對十鎊那樣重視，而且一次花掉五鎊，也象倫敦人一次花掉十鎊那樣稀罕。
如果紙幣象在倫敦那樣，主要在商人間流通，市面上的金銀便不至匾乏。如果象在蘇格蘭尤其是象在北美洲那樣，紙幣的流通，推廣到商人與消費者間交易的大部分，市面上的金銀就會全被驅逐，國內商業會至用紙幣進行。蘇格蘭禁發十先令、五先令的鈔票，曾稍稍減輕市面上金銀缺乏的困難；若再禁發二十先令的鈔票，當有更大的功效。聽說，美洲自從禁發若干種紙幣以來，金銀已更豐饒了。在紙幣未曾發行以前，聽說美洲的金銀還更豐饒。
雖然紙幣應當主要限於商人之間的流通，但銀行在這場合，仍能幫助國內工商業，幾乎象在紙幣差不多佔全部通貨的場合一樣。因為商人為應付不時急需而須儲存的滯財，本來就只在商人之間流通的。在商人與消費者的交易上，商人沒有儲存滯財的必要。在這種交易上，商人只有錢進，沒有錢出。所以，雖然銀行鈔票的發行，只限於如此數額，使得只在商人之間流通，但銀行透過貼現真實匯票及現金結算辦法，依然能夠使大部分商人不必儲有那麼多的現金，專門用來對付不時的需要。銀行依然能夠對各種商人提供它們所能提供的最大貢獻。
也許有人說，銀行鈔票無論數額大小，只要私人願受，就應在許可之列。政府禁止其領受，取締其發行，實在是侵犯天然的自由，不是法律應有的。因為法律不應妨害天然的自由，而應予以扶持。從某觀點說，這限制誠然是侵犯天然的自由。但會危害全社會安全的少數人的天然自由，卻要受而且應受一切政府的法律制裁，無論政府是最民主的政府或是最專制的政府，法律強迫人民建築隔牆，以預防火災蔓延，其侵犯天然的自由，無異於我們這裡主張以法律限制銀行活動。
由銀行鈔票構成的紙幣，若由信用確實的人發行，無條件的，只要拿來，隨時都能兌現，那就無論從哪方面說，它的價值，都等於金幣銀幣，因為它隨時可以換得金銀。任何貨物，用這種紙幣買賣，其價格一定象用金銀買賣，一樣便宜，不會稍貴。
有人說，紙幣增加，由於增加通貨總
