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理，如果兩隻股票的成長性相同，也很難保證這兩隻股票就都有投資價值，更不能保證兩隻股票的投資價值相同。因為企業規模的成長，並不表明該股票就更具有投資價值。一個很好的例子是，如果美國投資者把大筆資金投入到美國航空業股票上來，即使這些股票同樣具有成長性，這種投資價值也會非常慘。
巴菲特的意思是說，投資者只有認真地去算一算該股票未來現金流量的折現值，才能確切知道其內在價值大小、股票價格高低，是不是真的具有投資“價值”。
【巴菲特智慧結晶】
巴菲特認為，股價高低應當用該股票未來的現金流折現來評估，而不是泛泛而談其投資價值和成長性。並且，也只有該企業把資金投入到能夠增加更多獲利的業務上，這種成長率才能給投資者帶來實惠。
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股市越是下跌投資越安全
我在丟擲中石油H股時只是說如果股票變得如此之貴，你要非常謹慎投資才行，中國的股市現在確實是下跌不少，但是我並不會預測中國和美國股市走向，我不知道。我們的觀點是市場下跌，使其看起來比以前更有吸引力。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特現身說法】
巴菲特認為，投資者買入股票的價格必須合理，買入價格過高是老天爺也不同意的事。只有買入價格合理，才能談得上確保獲利回報。無疑，股市越是下跌，這時候的股票價格就越便宜，投資風險就越小。
在2008年5月4日舉行的伯克希爾公司股東大會上，巴菲特在回答中國《第一財經日報》記者採訪時表示，他在拋售中國石油H股時就感到當時該股票的價格過高了，這時候的投資要非常謹慎才行。半年過去後，中國股市下跌了不少，以後的股市如何發展他不知道，他只知道股市越下跌，股價就會看起來比過去更具有吸引力，更值得投資者買入。
越跌越買，是巴菲特的一條投資法則。他歷來認為，如果你想買的股票價格在不斷下跌，這應該是一條好訊息，因為這會降低自己買入股票的成本。不但如此，股價不斷下跌，還會使得伯克希爾公司旗下的那些子公司能夠以更低的價格回購股票，從而讓股東間接受益。
讀者容易看到，在中國股市上，越是牛市投資者越忙，忙著買進賣出，忙得不亦樂乎；越是熊市投資者越閒，整天在營業大廳裡抱怨這個抱怨那個，抱怨完了就坐下來打牌、下棋、吃盒飯、織毛衣。因為這時候他們的股票都被套牢了，想割肉不忍心，想進貨又沒錢。
巴菲特的做法和他們截然相反。越是牛市，巴菲特越閒，因為這時候的投資風險太大，巴菲特選擇的是拋掉股票、遠離股市，根本不參與大牛市的最後一輪操作，自己打自己的高爾夫球去；而越是熊市，巴菲特越忙，因為到處都是價廉物美的股票，他過去想買都買不到。
常常是，他一上班就給經紀人打電話，給朋友打電話，打完電話後就開始研究股票，看看今天有哪些股票價格跌進了非常值得投資的安全區域，然後就是打電話給經紀人，要求買入這些股票。
有人也許會問，巴菲特從來不看電腦，不看股價，又怎麼知道哪些股票值得他買呢？確實，巴菲特從來不在電腦上看股市報價，但他會每天關注華爾街日報上刊登的股市收盤價，大概瞭解一下最近的股市走勢如何；除此以外，如果他要買賣股票，可以打電話給經紀人，瞭解具體價位，然後向經紀人發出指令，要求經紀人在怎樣的價格區域買入股票。
巴菲特的股票經紀人說，股市暴跌的時候，巴菲特通常會每天打五六個電話讓他不停地買股票，股市越是下跌得厲害，巴菲特要求買入的股票數量越多、次數越頻繁。
巴菲特的觀點說起來其實很簡單。在他眼裡，股市下跌就像超市過節所進行的價格打折、促銷一樣，這個商品價格打折了，可是還是原來的商品，這不是顯得它更價廉物美了嗎？
這個道理說起來簡單，做起來難，關鍵的一點在於投資者的心態不同。換句話說，股市越是下跌，手中持有股票的投資者心裡就越急，因為這意味著他手中的股票價值越來越低；相反，這時候手中沒有股票或者股票很少的投資者就越開心，因為他正可以利用這次下跌機會抄底。而巴菲特無論何時手中都握有大量現金，基本上屬於後者這種型別。這使得他有條件從從容容地選擇合適的股票，以合理的價格買入。
巴菲特為什麼有如此神機妙算、手中始終握有大量現金呢？這又要回到他遠離股市頂點
