公主站記提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
具有諷刺意味的是，建立獨立的資產管理公司雖然可以提高薪酬，但並沒有從根本上解決問題，有時反而使矛盾加劇。獨立後基金管理人對高校的歸屬感減弱，或者稱之為精神收入減少，那麼這部分就需要用鈔票來彌補，如此一來反而使投資管理公司與高校其他部門的緊張關係進一步加劇。txt電子書分享平臺
投資步驟（6）
斯坦福資產管理公司的案例
2006年鬧得沸沸揚揚的斯坦福資產管理公司的案例向我們講述了大學捐贈基金面對的薪酬問題。20世紀90年代，斯坦福大學捐贈基金管理機構徹底從校園分離出去，同時在心理上也遠離了校園。這支投資團隊將工作地點選在世界上最貴的地段之一——風險投資的“麥加聖地”、有“西海岸華爾街”之稱的沙丘路（Sand Hill Road），毗鄰美國最大的風險投資基金KPCB公司（Kleiner Perkins Caufield & Byers）。最初的10年中，在勞裡？霍格蘭（Laurie Hoagland）強有力的帶領下，斯坦福資產管理公司一直保持不錯的收益。2000年9月，曾任投行羅伯遜？斯蒂芬斯（Robertson Stephens）前任執行長的邁克？麥卡弗裡（Mike McCaffrey）接管了斯坦福基金管理公司。由於有此前打下的良好基礎，再加上麥卡弗裡的有效管理，斯坦福大學的資產組合平穩地度過了2000年3月網際網路泡沫破滅後的黑暗。
但是麥卡弗裡發現很難解決大學捐贈基金作為非營利機構在薪酬方面的諸多限制，他手下的這些精英難以抵禦外界（私人領域）拋來的橄欖枝。於是麥卡弗裡想盡一切辦法提高員工待遇，提高留任比例。他還想到要用斯坦福大學基金管理公司的“金字招牌”吸引外部的投資，拓寬收入渠道，提高員工待遇。
麥卡弗裡將這項計劃上報斯坦福董事會，這項很激進的計劃最初得到了投資委員會成員以及部分個人和機構投資者的支援。但在最後關頭，麥卡弗裡判定校方對他的計劃並不十分熱衷，該計劃就此擱置。
在得到一位關鍵人物的支援後，麥卡弗裡決定與這個人合夥自立門戶。這個人就是比爾？蓋茨的創業夥伴、微軟的另一位*保爾？艾倫（Paul Allen），他本打算將很大一部分個人資產交由斯坦福資產管理公司管理。計劃擱淺後，兩人投資成立了馬克納資本管理公司（Makena Capital），併力邀斯坦福基金管理團隊的兩位高管加盟，此舉直接破壞了斯坦福資產管理公司的管理層。艾倫將自己的15億美元交給馬克納資本管理公司打理，這使得這家剛剛起步的資產管理公司一上馬就達到70億美元的資產規模。這對於一家剛起步的公司而言已經是不錯的成績了。
斯坦福資產管理公司的高管掛冠而去凸現了諸多棘手的問題，其中最難以解決的就是雙重的企業文化。與其他的大學捐贈基金相比，斯坦福大學少了些非營利機構的色彩，而更加傾向投行裡薪酬高於一切的行事風格。所以斯坦福大學基金管理公司的員工不能完全認同這家公司成立的初衷，即為這所世界一流學府提供資金支援，同時個人也獲得不錯的薪酬。相反，這些精英投資管理人僅僅是衝著錢而來。因此當精神收入下降時，那些心裡想著華爾街薪酬的人員不夠穩定也就不足為怪了。
只有穩定的、有凝聚力的隊伍才能確保整個投資過程的成功，這不僅意味著組合管理的連貫性，而且還包括成員認可機構的使命，願意作為其中的一分子共同努力。斯坦福資產管理公司沒有能夠使旗下的員工認同捐贈基金和學校整體的宗旨和使命，所以付出了沉重的代價。
教育機構不需要建立獨立的投資管理公司也能解決薪酬問題。機構可以對薪酬政策進行修改，向投資管理人員提供有競爭力的合理薪酬，包括使用激勵薪酬，這樣就不必建立一家獨立的法人實體，使資產管理部門完全從學校分離出去。儘管在大學內部各部門之間進行平衡有一定困難，但這樣做可以減少把投資管理部門完全分離出去所帶來的問題。 。。
投資步驟（7）
如前文所述，為大學的投資管理人士單獨制定薪酬體系是建立獨立的資產管理公司的一個原因，除此之外，改善治理結構是另一個原因。隨著投資品種日漸增多、結構日漸複雜，對監督投資運作的資產受託人的要求也隨之提高。因此，如果建立獨立的資產管理公司，大學在選擇捐贈資產受託人時，就能從外部得到更多的選擇。
