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26年1月1日,32歲的格雷厄姆成立了一個新的小投資公司本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham Joint Account)繼續進行投資管理。1926~1928年間,格雷厄姆管理資金的年平均投資收益率為,遠遠高於同期道瓊斯工業指數的上漲速度。
由於格雷厄姆的業績非常好,他的公司的資金規模也越來越大。3年以後,到了1929年年初,公司資金規模已從最初的40萬美元上升到250萬美元,上漲了6倍多,大部分資金規模增長都是投資收益,而不是客戶額外投入的資金。這時格雷厄姆才35歲,他已然成了百萬富翁。當時的美元可比現在值錢得多,那時的百萬富翁相當於現在的半個億萬富翁。格雷厄姆躊躇滿志,準備把公司做得更大,賺更多的錢。
令他沒想到的是,1929年9月起股市持續大跌,10月29日,星期二,道瓊斯指數單日跌幅達。這是紐約交易所112年曆史上“最糟糕的一天”,這是歷史上第一個“黑色星期二”,華爾街股市徹底崩潰。道瓊斯指數於1921年從75點開始上升,1929年達到牛市最高峰381點,隨後在“黑色星期二”之後的幾周之內就跌到了200點以下,並於1932年達到了最低點—41點。在大跌之前,只想賺更多錢的格雷厄姆,沒有意識到問題的嚴重性,不但沒有及時撤離,反而逆市操作,結果越陷越深,最終瀕臨破產。在1929年1月,格雷厄姆的投資公司自豪地擁有250萬美元的資金規模,但在1929~1932年間(經濟復甦之前),公司損失了70%。到了1932年年末只剩55萬美元了。
許多客戶開始全部或部分地抽回了本金。鮑勃·馬羅尼就是其中之一,他要用這筆資金償還其他債務。當鮑勃發現自己百萬美元以上的投資幾乎全部虧損時,這位意志堅強的愛爾蘭人也不禁淚流滿面。客戶們基本上把錢都撤光了,格雷厄姆沒錢可管,公司瀕臨破產,看來只能關門了。這個時候,多虧了格雷厄姆的合夥人紐曼的老岳父艾理斯·雷斯,他看到這兩個年輕人打拼得不容易,於是決定支援他們,他拿出5萬美元,給這兩個年輕人來管理,這才使公司免於破產。
在1929年股市崩盤之後,很多股災之前自以為很富有的人,突然發現自己快破產了,一個又一個投機失敗者從證券公司的視窗跳樓自殺。股災之前,格雷厄姆是百萬富翁。股災之後,格雷厄姆成了窮光蛋。1928年的大牛市,格雷厄姆稅前收入超過60萬美元,絕對是一個百萬富翁。格雷厄姆過著有錢人的奢華生活,開著豪華的汽車,住著豪華的洋房。
第二章 安全第一(3)
1929年年初的大牛市頂峰,格雷厄姆在81街和中央公園西邊一幢金碧輝煌的30層公寓大廈裡,租了18層和19層兩層複式的公寓套房,外加陽臺。這兩套房子共有10個房間,他自己都弄不清到底有幾個浴室,靠近頂層的地方還有幾個女僕的房間。房租每年高達萬美元,租期長達10年。開始,他僱了好幾個傭人,其中一個是男管家,兼做他的個人男僕。男僕的職責之一是每天給他按摩一次。但股災之後,幾乎破產的格雷厄姆只好削減龐大的家庭開支,退掉了豪華公寓,辭退了所有的僕人。他自己也變得特別摳門。原來他開著豪華汽車上班,股災後他只坐公交車,有時甚至為了省幾個小錢,寧願多走兩站路。在大牛市他大賺、大富大貴時,格雷厄姆還給母親買了輛豪華汽車,專門僱了一名司機來開車。股災大虧之後,格雷厄姆不得不賣掉了給母親買的汽車,辭退了給母親僱的司機。他告訴母親:沒有汽車和司機,也能活下去。
但是格雷厄姆自己卻差一點活不下去了。富人和窮人是個相對的概念—紐約的窮光蛋可能是非洲的富翁。而且對幾乎所有人而言,當他失去4/5的財富後,不管他還剩下多少錢,他都會認為這是一場災難。格雷厄姆說:這麼多的親戚好友把他們的財富託付給我,現在他們都和我一樣痛苦不堪。你們可以理解我當時那種沮喪和近乎絕望的感覺,這種感覺差點讓我走上了絕路。在1932年寒冷的初冬,格雷厄姆寫了一首小詩表達了他當時絕望得想要自殺的心情:
靜靜的,軟軟的,一如輕絲般的飛雪;
死神親吻著孤獨的人心;
它的觸控冷如冰霜,但總比無盡的憂傷好;
它的長夜一片漆黑,但總比不絕的悲痛強;
那靈魂不得安寧的人啊,何處才是你安息之地;
那可憐的雄鹿啊,你又怎能逃避叢林中的追捕
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