經濟指標解讀

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岵�靶磯嗝攔�就戀墓�盡１曜計斬�500的企業有近一半的收入來自美國境外的銷售。 例如，能源和技術類公司的收入多半來自海外。而且，重視國際商業氣候能形成出色的商業判斷力，察覺到美國境外市場的新商機。人們不再把投資侷限於美國，而是分散到歐洲、亞洲和拉丁美洲。事實上，其他市場上有巨大的投資空間。例如，股票投資者能在世界證券交易所上市的40　000 多個上市公司中作選擇，而它們中有2/3在美國境外。

當然，在海外投資時需要考慮額外的風險。最大的風險之一就是匯率的不利浮動。如果你擁有他國的證券或其他資產，而該國的貨幣對美元的匯率上升了，那就太棒了！投資的所有回報都將獲得一個額外的增加，因為該投資兌換成美元會使價值上升。然而，如果該國的貨幣相對於美元貶值，一旦將該資產兌換成美元，投資將貶值甚至遭受損失。因此，匯率價 值的變動能使一項海外投資成功或者失敗。

假如確實存在貨幣風險，那麼我們為什麼不選擇僅僅避開國際市場這一簡單辦法呢？當然不行。在外匯交易市場上，美元、歐元、日元、英鎊或其他主要的浮動匯率的貨幣，都沒有什麼本質上的神秘波動，因為最終貨幣的長期價值是由一國的經濟基礎決定的。經濟是否增長，通貨膨脹是否仍在控制之中，消費者和經營者是否對經濟的未來充滿信心，政府的財政政策是否到位，國家是否擁有足夠的儲蓄用於投資，國際貿易收支是否合理平衡，這些因素對貨幣價值的決定有重大影響。當然，各國的利率差別、經濟或政治不穩定導致的偶然情況也可能使匯率在短期內波動。但是，貨幣的真實價值大體上以一國背後的經濟穩定和活力 為基礎。

另一種對進入國外市場的批評意見認為，全球分散化投資的利潤已經被瓜分殆盡。根據這一論斷，海外市場逐漸與美國國內市場一樣停滯不前，那麼為何要費心到一個風險更大的地方去投資呢？的確，在經濟、政治或軍事危機期間，世界市場有趨於一致的傾向。然而，這種全球大範圍的緊張局勢是很少出現的，世界範圍資產價值的趨同性持續的時間很短， 至多幾天或幾周。通常情況下，各國金融市場有它們各自的發展趨勢。從歷史上來看兩國股票市場的相關度，加拿大與美國為65％；英國與美國為60％；德國與美國為45％；日本與美國為25％。看看一個重要的事實：過去幾年在國際股票市場上表現最好和最壞的國家和地區（見 表）。

看完表後，頭腦中浮現的第一個問題就是：“美國排在哪兒？”簡單地說，美國不在表中，是因為它的股市表現不夠好，即使在2001年之後的經濟復甦期間也是如此。實際上，2005年，與其他國家的市場相比，美國股市的表現是最重的。此表就是要強調在面對國際投資的機會與威脅時要保持開放的思想。沒人能肯定地預測某一經濟和金融市場的表現優於其他市 場。但毋庸置疑的是，海外分散化投資的優點仍然存在。　txt小說上傳分享

第4章　國際經濟指標：為什麼它們如此重要（2）

本章的目的是使讀者進入下一階段，幫助讀者解讀那些提供當前和未來全球經濟狀況的外國指標。那些反映外國經濟活動的指標和美國的指標有相同的規律，因此，投資者和職業經理人有機會在國際市場上獲得成功。問題是，公眾領域有大量的外國經濟資料，美國也一樣。數以百計的國家公佈數以千計的具有相同結構的統計資料，即使你把值得觀測國家的 數量減少到24個，觀察這些國家所有指標變動的任務也是令人無法想象的。國際統計資料種類繁多，大多數資料在需要時也難以尋找。通常這些經濟指標的定義和計算方法與美國不同，而且可能在本質上有很大差別。甚至有大量的資料不是用英文表述的。

本章試圖解決上述問題。在後面的篇幅中，我們將從最重要的外國經濟指標中選取10個來進行進一步的研究。它們代表了除美國以外的三個全球性市場：歐洲、亞洲和拉丁美洲。和美國的經濟統計資料一樣，這些外國指標是按照預先安排好的日程向公眾公開的。國際經濟指標公佈的日程可以在附錄二“載有國際經濟指標的著名網站”的開始部分所列的網址中 找到。本章所列的10個指標全部都可以在網際網路上獲得。它們要麼來自官方網站，要麼來自民間協會網站，這些指標對公眾免費，用英文表述。

最後，讀者應該注意國際資料的不同格式。許多國家用逗號代替小數點，在表明千位時，用間隔號或空格代替逗號。例如，美國和德國