蒂帆提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
能悠然自得地抽雪茄了，上廁所也改成了一路小跑，將心率保持在一定高水平上。
中國牛市的演變程序就像是我在國外參加的派對一樣。一開始，大家都彬彬有禮，相互客氣、禮貌地交談著一些理智的話題。說著說著，大家喝得就有些多了，心跳開始加速，談話主題開始熱烈了；有些人覺得自己喝多了，提前退席了；有些人不知道自己喝多了，繼續喝下去。他們最終開始用腎臟思考了，說的話都不怎麼有道理了，只是胡說八道而且頻繁去廁所，類
似於我們今天股市的大漲大跌。最後曲終人散，誰也不記得誰，一輪牛市和派對同時結束。大家回去睡覺休息，蟄伏一晚，第二天一早繼續用頭腦去思考去工作；而我又回到辦公室，慢慢地抽雪茄。我感覺今天的股市已經屬於腎臟思考期。那些用腦子思考的人在“”暴跌之後已經離開了，那些用心臟思考的人堅持到了“”暴跌之後，賺取了更大的漲幅。現在無論什麼時候出現一次暴跌，都是晚會最後一批人離場的時候了。市場上的寬幅震盪越來越多，說明頻繁上廁所的人越來越多了，晚會堅持不了多久了。
我們不能只用腎臟去指引我們投資，儘管我們只有保持極度的腎上腺激素興奮，才能捕捉牛市的全部漲幅。我們也不能把中國股市所有的高估值都貼上“中國特色”的標籤，腎臟不能永遠指揮我們的行動，我們遲早要回到大腦指揮工作的階段。
（本文寫於2007年12月）
書包 網 。 想看書來
“5。30”暴跌之後對中國股市的幾點看法
在資產管理公司做投資銀行工作3年，我其實是一個股市外行。我的許多觀點最終證明都是錯誤的。所以，我下面要說的話，也可能是有錯誤的。但是這些經過我仔細思考的想法，即便是錯誤的，也都是真誠的。我希望這些言論對於建設中國資本市場能起到一些正面而積
極的作用。
一、資本利得稅
有政府官員表示，長期來看資本利得稅是必須的。我認為，如果我們建立股市之初就有了這個稅種，那麼該稅種確實可以幫助大家建立一種長期的投資理念。短期炒作的稅收高，長期持股的稅收低。這個機制是正確而有效的。但是如果我們從來沒有開徵過這個稅種，一旦開徵就會引起暴跌。
我曾經在“”暴跌的時候說過：如果開徵資本利得稅，上證指數應該回到800點附近，並長期維持清淡交易。官員們總是說短期不開徵，長期要開徵。這樣的講法不利於市場建立穩定的預期。我建議用法律形式確定今後也不開徵資本利得稅，這樣有利於中國股市的長期發展。否則，誰也不敢再次攻上4 300點，因為這個點位可能是政策底線，如果再次上攻，就有可能引爆資本利得稅這個最大的利空炸彈。
二、印花稅和T＋1
世界各國股市都在吸引最好的全球公司來上市，為此他們想盡辦法來提高市場的效率。而我國股市卻在背道而馳。我們加收印花稅，實行T＋1，這些做法都不利於市場的流動性。總是有管理者希望投資者理性一些，但是這個想法本身就是幼稚的。我們並沒有一個絕對的理性標尺，說市盈率超過15倍就是輕度非理性，超過25倍就是重度非理性。這種想法本身不符合*主義。管理金融市場應該遵循唯物主義的基本世界觀：我們不討論投資人是否理性（這是唯心主義的命題），我們只關心市場是否有效。為了維護市場的有效性，我們就必須降低交易成本，取消印花稅，實現T＋0。我們不能透過提高市場交易成本，抑制市場效率來實現我們心目中所謂的理性。只要市場是公平有效的，就會自然而然地將一項資產的真實價值表達出來。我們只能接受這個結果，而不能主觀地判斷這個結果是否理性，更不能根據我們的主觀意旨去影響市場定價。
三、國有股
我國大型國有企業去海外上市的結果是：拿到了一個很低的定價。（如果有人認為這樣的低價是理性的話，他不僅是一個唯心主義者，還是一個受殖*義思想毒害很深的人。）我們應該果斷地回購這些在海外市場上低價轉讓的優質中國公司股票，維護國有資產的價值。為此，我們可以在A股市場增加大藍籌的供應數量，進一步減少優質股票的稀缺性。
與此同時，我們還應該把獲得流通權的國有股注入社保，讓全體老百姓享受中國經濟發展的成果；這樣還能夠從根本上改變政府辦公司的情況，進一步增加這些企業的競爭力。我認為日本的一個問題是交叉持股太多，導致消除競爭後經濟下滑。我們的所有
