世界首富沃倫·巴菲特傳

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巴菲特以自己的經驗為基礎做出了出售債券的決策：趁著便宜多撈點進來。　（如果你等到需要一筆貸款時才去借，很有可能此時別的人也想借，這時——不得已的——利率就升高了。）

借到款的人並不是十分熱心。所羅門兄弟得說服他們，說這錢是為了給巴菲特——而不是紡織品行業的，債券出售檔案再次註明了伯克希爾已經把紡織品中的資金從2400萬降到了1100萬。即使如此，借款人還是堅持要一條款，以便他們在巴菲特售出自己股票時要求償付。終於，他以8％的利率得到這筆錢。幾個月以後，所羅門公司的唐納德。馬奇耐爾給巴菲特送去了一份賀辭：

從旁觀者角度來看，資金市場明確地證實了著名的巴菲特在財務方面確實相當精明。我無法肯定有沒有可能今天就為你融資，或者是否……利率將達到9％，這對你來說是再好不過的機會了。

還有一件事是馬奇耐爾所不知道的，巴菲特正在一點點地吞食《華盛頓①郵報》公司。2月份的時候，伯克希爾在27美元　的價位買了18600股，到5月時，股票跌到了23美元/股。在所羅門低息資金的支援下，他又買了4萬股，價格還是大跌，巴菲特還在買進。9月份時，他以20　34　的價格買了181000股。到十月份時，在公眾面前並沒有什麼名氣的伯克希爾已經成為　《華盛頓郵報》最大的外部投資者。這份報紙是巴菲特童年曾經傳送過的，它也正是他心目中渴求的媒介資產。

由凱瑟琳。格雷厄姆經營的《郵報》還擁有4家電視臺，《新聞週刊》

①　這個價格是為了和現在價格作比較。到1994　年為止《郵報》股票已經一股拆四股。

雜誌以及印刷工廠。這些資產通常就是私人買賣交易，因而難以估價。巴菲特以為它們值4億美金，而股票市場卻只將整個公司估價為1億美金。

做空頭的人們——那些職業基金管理者——不會對這些數字有什麼爭議。那他們又為什麼要拋售股票呢？原因很簡單，他們擔心股價會跌得更厲害。他們擔心別的人要做空。

巴菲特獨自將《郵報》分析了一番，認定這是一個千載難逢的機會。市場上人氣正在低落——事實上是嚴重的消沉。這種時候，股票價值和標的資產的價值已經沒有什麼關係了，現實世界中很難再找到這樣的機會。巴菲特回憶說：

去卡拉馬祖和讓那些擁有電視臺股份的人出售股票有很大的差別。因為當天又下跌了20點，所以他該以更便宜的價格把電視臺賣給你。當你做生意時，你便置身於現實社會中，但每個人都在考慮股票的相對價格。當我們在一個月內買下8％或9％的《華盛頓郵報》之後，賣給我們股票的人之中不止一個都會覺得自己把價值4億的資產以8000萬賣給了我們。他們之所以願意賣給我們是因為電訊業股票已在下跌，或是因為其他人都在丟擲，或別的什麼因素，這些理由都是毫無意義的。

我們很清楚他們的理由，當巴菲特投資於《郵報》時，華爾街記錄單集結了一群華爾街的媒介分析家來評估這個行業。他們一致認為，根據“基本原則”來判斷，正在出售的報紙股票已經超過最近距離，可是他們不敢摳動扳機。奧爾巴赫的肯德里克。諾布林承認說：“《郵報》顯然是一家極高成長潛力的大報紙。”但諾布林依舊沾染了華爾街最致命的習慣：

市場正在拋棄這些基本的原則，根據我們經濟資料的經驗來看，我們認為市場的這種冷淡態度還將持續下去……對於基礎分析家來說，這是一段相當困難的時期。

事實上，它正是基礎分析家的黃金時間。媒介類股票部十分便宜，只需簡單的數學證明便能說明這個事實。媒介類分析家的工作並不複雜，他們刨根問底只有一個目的——評價媒介公司的股票。股票正在最低點左右徘徊，現在正是他們的時機，而他們卻讓這時機悄悄地溜走了。

8月份的時候，《波士頓環球》的擁有者聯合出版公司上市了。大家普遍認為，它的財產太少，因而風險會很高，卻沒有注意到《環球》佔領了2/3的市場份額。令人感到恐懼的是，一旦有什麼事情發生了——假如波士頓市民不再想看紅襪隊的比賽，RedSox——就會陷入麻煩之中。

第一波士頓銀行作為承銷商只好把價格定得很高，在聽說巴菲特對報紙很感興趣之後，這家投資銀行向奧馬哈發出了一份試探性的建議，而巴菲特的態度十分含糊。

他私下裡卻像車輪一樣做著旋轉運動。聯合出版公司由兩個古老的波士頓家族所控