警惕美國的第2次陰謀

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750水平。不可交割遠期貼水實際上代表了市場對於未來12個月人民幣重新估值的可能性的估算，按這一貼水計算，相當於一年後每美元兌元人民幣，創下歷史高位。

在斯諾發表上述講話後，中國政府立即採取措施，消除國際市場對中國近期內貨幣政策可能發生變動的猜測。中國國家外匯管理局的發言人明確表示，該局目前的任務是保持人民幣兌外幣匯率的基本穩定性。中國人民銀行的發言人也對道瓊斯通訊社表示，中國的貨幣政策並未改變，並補充說，他不知斯諾從哪裡獲得這樣的訊息，訊息可能並非來自中國央行的官員。

中國有關當局發表宣告後，1年期美元兌人民幣不可交割遠期貼水縮小至1350—1250，但隨後又擴大至1600—1400。

“這是迄今為止來自布什政府高層官員最明確的表態，表明美國已加入西方七國工業集團的行列，呼籲中國對人民幣進行重新評估。此舉表明，包括美國在內的中國主要貿易伙伴正在進一步向北京政府施加壓力，要求中國放棄人民幣盯住美元的匯率制度。”《亞洲華爾街日報》對此評論說。

6月26日，斯諾再次敦促中國政府放寬人民幣匯率浮動區間，進一步向中國政府施加加速貨幣政策改革的壓力。斯諾表示，應當鼓勵中國政府考慮擴大人民幣對美元的交易區間。他指出，人們已有共識，應該讓匯率自由浮動以體現市場力量，創造更好的價格訊號，以和基礎廣泛的自由貿易制度相適應。

美國政府公開希望人民幣升值極大地增加了人民幣的升值壓力，美國的製造商協會更是不斷要求美國政府對人民幣施壓，認為人民幣的升值可以解決美國對中國持續擴大的貿易逆差。

美國是可以對人民幣施壓的。1985年的時候，美國對中國的貿易逆差還微不足道，但時至今日，美國對中國的貿易逆差已佔其貿易逆差總額約21％，而美國對日本的貿易逆差則從1991年的銳減到大約15％。在七大工業國於1985年達成“廣場協議”時，美國對日本的貿易逆差佔美國貿易逆差總額的47％。

在這樣的大背景下，美國對中國施壓是具有較大的影響力。如美國製造商協會認為可以透過使用“301條款”來逼迫人民幣升值，即如果中國政府不理睬美國的要求，美國可以用“301條款”來限制中國對美國的出口。

美國大券商美林證券的分析家認為，對於日本強烈要求人民幣升值的說法，中國可以不理睬，因為日本對中國沒有多少討價還價的能力。可美國就不一樣，美國是中國產品的主要出口市場，美國有能力要求人民幣升值來解決美國對中國不斷擴大的貿易逆差，就如當初日元升值解決了美國對日本的鉅額貿易逆差問題。

美國為了解決其鉅額貿易逆差，開始放棄其強勢美元政策。2003年以來，美元對歐元等主要工業國家貨幣持續大幅度貶值，而人民幣兌美元卻保持不變。一些國外分析家說，美元對歐元貶值幅度之所以這麼大，就是因為美元兌人民幣無法貶值造成。《華爾街日報》的分析說，雖然在過去16個月間美元對歐元貶值30％，但因為中國政府採取措施，使人民幣與美元的比價依然維持在∶1的水平。這對於全球製造商而言都是個可怕的訊息，他們在與中國同行出口競爭時麻煩已經夠多了，再加上人民幣跟隨美元而實際貶值，他們的競爭力越來越小。

美國要求人民幣升值將是中國政府必須面對的一個持續的問題。斯坦福大學經濟學家羅納德·麥金農認為，美國當初不遺餘力迫使日元升值導致了日本90年代出現的金融婚禮。有一點可以肯定：美國一度把精力撲在對付日元的匯率和經濟威脅問題上，在未來幾年內，美國也將以類似的方法對待中國的問題。

因此，儘管中國政府多次宣告，目前人民幣的匯率與中國經濟發展水平相適應，人民幣不存在低估問題，中國政府將繼續保持人民幣的基本穩定。但對於國際上人民幣升值的輿論，中國政府必須保持清醒的認識和靈活的對策。

7、人民幣升值的弊端

（1）遏制中國製造業的高速發展

隨著許多日本企業，特別是一些日本大企業紛紛將生產基地轉移到中國，使得日本政府和經濟學界非常憂慮這一產業轉移現象將導致日本“產業空心化”。

而要阻止日本企業到中國投資的最佳策略就是迫使人民幣升值，因為在市場經濟國家，政府幹預不了企業的行為。人民幣升值使日本企業投資中國的成本增加。比如說，當1元人民幣兌換10日元的時