1小時改變你的股市人生:股市贏家(節選)

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乎沒有辦法能夠穩定地把握價格的漲跌，因為個體的力量在上述的諸多因素面前經常顯得微不足道，更何況資訊不對稱，對股票的瞭解和分析又存在著不同程度的缺陷。所以，我們只有淡化影響短期波動的因素，重點分析影響價格長期基本走勢的因素，才能找到一個確定的、一般性的規律。

股票價格走勢的八個階段

透過對股票市場的長期研究，我們總結得到如下結論：

從長期來看，經典的股票價格走勢經常表現為八個階段——緩慢上漲，穩步上漲，加速上漲，瘋狂上漲，高位振盪，緩慢下跌，持續暴跌，持續低迷。而且，股價的這種走勢不僅在股票市場具有一般性的意義，每個人的人生或者一個社會的成長髮展，幾乎無不如此。

這種規律，即便是有名的主力控盤的強莊股票也不例外，如：

股票價格這種走勢，實際上是一個動態不平衡的演進過程。在這個演進過程的背後，是多方面的、複雜的、理性和非理性因素共同作用的結果。所以，它顯然不能簡單地用估值公式或者技術分析方法就能進行良好解釋。那麼，如何才能更好的解釋股票市場價格這種經典性的演進規律呢？

基本面、股票價格、投資者預期之間的關係

正確解釋一個事物的前提是找到其中最基本的因素。那麼從長期的角度來看，影響股票市場價格的最基本因素是什麼？

我認為，從長期來看，從內在規律性的因素來看，決定股票價格的最基本因素不是政策，不是某些主力機構，更不是市場中的某些操縱者。而是股票的基本面、股票的市場價格和投資者的主流預期。

股票的基本面，指的就是上市公司的經營發展狀況，衡量它最重要的指標是每股收益；投資者對於同一家上市公司、同一只股票往往有不同的預期、判斷乃至偏好，投資者的主流預期就是投資者的預期最終形成的、佔據主流的那一種預期，或者說偏見。

比如說，假設市場中只有甲、乙、丙投資者，對於貴州茅臺這隻股票價格今後的走勢，甲乙都認為還能繼續大漲，而丙認為會下跌，那麼投資者的主流預期則是繼續看漲，儘管這種預期可能是極端的非理性，但是這種主流預期會影響甚至決定股價的走勢。當然，真實市場的主流預期並不是這麼容易判斷的。

在上述股價走勢經典的八個階段過程中，一般情況下，股票的基本面、股票的市場價格和投資者的主流預期，它們三者的關係是：

1）上市公司本身的基本面（Value），影響投資者的主流預期（Except），兩者透過投資者的買賣行為，一起成為影響股票價格（Price）漲跌起伏的主要因素；

2）被影響的股票價格，它的上漲或者下跌，將反過來進一步影響投資者的主流預期，使人們的預期變得或更加樂觀，或更加悲觀；

3）投資者主流預期，透過投資者的買賣行為，進一步影響股票市場價格的漲跌。這時價格往往能夠反過來影響甚至改變上市公司的經營發展，也就是基本面。

上市公司基本價值、股票價格和投資者預期三者相互作用，註定了上市公司的價值是時刻移動或者變化的。股票價格；在某些時候能夠透過投資者的主流意識或者預期，改變證券的內在價值，而不僅僅是被動的反映基本面的狀況。在某些情況下，這些因素可能會同時相互作用影響。

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第一節 股票價格是由上市公司價值決定的嗎？（2）

另外，最重要的基本面存在於未來。股價反映的不是往年的收益、資產負債表和股息，而是將來的收益、股息和資產價值。這些流量不是事先給定的，因而只是市場猜測的物件。而我們都知道，對某個事物的猜測往往是綜合了資訊和偏見的混合物。在股票市場中，投資者對某隻股票基本面的猜測，會在價格中表現出來，透過價格，基於猜測的預期能夠影響價格和未來的基本面。

這樣導致的結論就是，市場永遠都處在一個動態不均衡的狀態中，而不是價格始終圍繞價值上下波動，因為價格能以各種途徑影響基本面。比如價格可以影響公司形象品牌，吸引客戶，影響融資能力等，從而能夠改變證券的內在價值。就這樣，基本面在決定價格方面失去了自身的獨立性。因為上漲的價格可以改善基本面，讓上市公司基本面和業績，隨著股票價格的上漲趨勢而變的更好；反之也是一樣的道理。

股價走勢與股市基本因素的關係

上面所闡述的關於上市