把脈證券市場:股市的邏輯

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投資額度也會存在一定上限。2009年9月4日，國家外匯管理局新發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定（徵求意見稿）》，單家QFII機構申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元。截至2009年11月23日，QFII的數量已達91家，目前總獲批額度為150億美元左右。　電子書　分享網站

七國爭霸（3）

QFII規模僅為“國產基金”總規模的幾十分之一，卻擁有與其規模並不相當的話語權和資訊優勢，屢屢上演抄底大戲。2005年6月6日，上證指數最低觸及998�23點，人心渙散，大多數投資者對股市未來走勢相當悲觀。QFII卻做到了先知先覺。2005年4月，26家QFII獲得39億美元投資額度，當時已經獲批的QFII都表示額度已經用完，希望能儘快獲得更多額度。隨後，QFII投資額度逐季增加，且增速加快。後來事實證明，QFII成功抄底了中國A股市場。2008年10月，當4萬億的刺激經濟計劃出臺前，大部分投資者悲觀狀態時，QFII佔盡先機，又一次抄底A股。

為何QFII能順利操底，成為股市風向標？原因有二。第一，大陸股市的價值評估體系被外資掌握，他們透過在國際投行的研究報告，輕易為中國大型公司定出評級，再從國際市場傳導到國內決策層，由此帶動股市的漲跌；第二，外資機構有強大公關能力，透過大量聘用外籍中國人，影響國內決策者們的想法，因而擁有一線情報系統，往往能夠“先知先覺”，無往不利。

QFII的資金量不是很大，但他們的看法和行為很重要。

5�雜牌軍

股票市場裡的雜牌軍包括上市公司的原始股東、非金融類上市公司、信託公司、普通的機構客戶、其他公司與團體。上市公司的原始股東通常為公司的大股東，持有股票的目的主要是為了保證控股權，很少會賣出，也很少流通；非金融類上市公司對股票的投資多以戰略投資為主，買入後一般不會輕易賣出；信託公司是一類在中國還沒有發展起來的金融公司，力量較小；普通的機構客戶和其他公司與團體通常都是一些比較小的法人單位，其手法和大戶類似。雜牌軍就是雜牌軍，它們難以形成強大的力量，也沒有什麼特別鮮明的操作風格，是股票市場上一隻比較大但並不強的力量。

6�漲停板敢死隊

漲停板敢死隊主要指散戶中的大戶。“民不畏死，奈何以死懼之。”在股票市場發展早期的1991—1992年，從散戶中成長起來的大戶是股市莊家的中堅力量。後來，隨著券商力量的壯大，大戶已不再成為證券市場的主角。等到基金接過券商的接力棒之後，大戶們就更加無法與機構抗衡，現在已退居三線，甚至還常成為機構莊家絞殺的物件。在這種情況下，大戶們逐步形成了獨特的“快拉快跑”、“逼空式拉昇”、“嚴格止損”、“冷門為主”、“小盤為主”的操作風格。他們以追求短時間內的急速拉昇、連拉漲停、快速出貨、短線暴利為目標，被稱之為漲停板敢死隊。如2008年大熊市，在4月底到5月中旬的這段時間內，漲停板敢死隊看準當時國際市場上農產品價格暴漲的機會，迅速拉昇隆平高科，使該股在25個交易日內從13�11元漲到47元的最高價，短期漲幅258�5％，成為熊市中耀眼的明星。再如2009年10月30日，從創業板首日開板起，敢死隊瘋狂拉昇發行價為17�75元的吉峰農機，21個交易日內使其最高漲到96�5元，漲幅高達443�66％，使吉峰農機成為創業板的一面旗幟。

漲停板敢死隊雖然不是市場的主力，但其投資方向多為以小盤股為主的中小板和創業板，且手法兇悍，也是有一定影響的力量。

7�散戶

散戶是一批擁有最強大力量，卻不知如何運用的虛弱的巨人。其投資股市的方式主要有兩種：第一，直接投資，即直接在股市中購買股票，投資於股市；第二，間接投資，透過購買基金、保險或銀行的理財產品間接投資於股市。由此可以看出，其實股市中大部分的錢都是從散戶中來，但散戶們的獲利卻最少。為什麼？關鍵在操作思路上。散戶的典型操作思路是：掙點錢就跑，賠了就死扛。長此操作，掙得少，賠得多，怎麼可能不虧錢？

股市裡莊家的角色主要在上述七種力量中的前六者裡轉換，有時候可能是某個單獨的力量成為莊家，有時候也可能是某幾個力量聯手做莊。但散戶永遠是散戶，沒有合力，難以成為莊家。但散戶可以透過借力成為贏家，