股王兵法之股市博弈

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（3）對股市的宏觀調控不等於對股價的直接干預。對股市進行宏觀調控，不是逆市為股市中某些股票的漲跌進行干預，而是順應市場發展，在股市出現大幅度波動和發生危機使股市執行偏離國家宏觀調控目標時，國家才對股價總水平進行必要的調節。在市場不發達階段，特別是在我國新興的股票市場有可能出現政府對股市的直接干預，形成“政策市”，但是隨著股市的發育成熟，政府將更多地採用經濟的、法律的手段實施間接的調節。

我國股市在市場機制的執行上與西方成熟市場比存在很大的差距。在這種市場機制本身沒有完全形成的情況下，要有效解決以上問題，並保證我國股市健康、平穩發展，簡單地開一個“市場化”的藥方，顯然無法真正實現市場化，其結果可能導致國有資產的巨大損失。

因此，我國股市除了要讓“看不見的手”充分發揮其市場機制自發作用外，客觀上也需要用“看得見的手”對股市進行自覺調節，發揮政府的作用，透過不斷改善宏觀調控，在充分發揮市場效率和公平的前提下，逐步彌補這些缺陷，從而促進我國股市不斷走向成熟。

從我國10多年來的股市執行情況來看，幾乎每次股市在關鍵時刻都是依靠國家宏觀調控來實現轉折的。

例如1994年7月底，我國股市已經嚴重下跌到影響國民經濟發展的地步，為了扭轉這種狀況，國家及時推出了限制新股上市、研究擴大資金入市範圍和數量、關閉國債期貨市場等三大救市政策，刺激滬市月內從300點上升到500點，當年最高達到1052點。而在1996年下半年，股市執行的良好發展勢頭逐步演變成了過度投機風潮，各路資金包括生產領域的資金、部分信貸資金也入市炒作。為了抑制這種過度炒作，《人民日報》及時發表了特約評論員文章，並採取了一系列抑制股市投機的措施，到年底使股市執行趨穩。1999年5月19日前，我國股市一直處於非理性下跌狀態，為了促進證券市場對我國經濟和國有企業改革的發展，國家及時採取了加快發展證券投資基金、給資信好的券商融資、允許三類企業入市等一系列政策措施，從而拉開了“5·19”大牛市行情的序幕。

我國股市執行的多次轉折反覆證明了我國股市離不開宏觀調控，既然這隻“看得見的手”在我國市場機制還不發達、體制和結構還有缺陷的股市中能夠發揮其應有的作用，我們就不應放棄而應充分利用，從某種程度上說，這是政府的責任！當然，我們並不主張政府對股市進行過多的行政直接干預，更不主張違背市場規律逆市而為，政府所採取的各項政策應和市場經濟取向相一致，政府對股市的宏觀調控應是在充分發揮市場機制作用條件下的間接調控。

特別是自2001年下半年來，股市一路下跌，已經嚴重地偏離了國家宏觀控制的整體目標，為了保持我國股票市場的穩定發展，政府先後採取了降低銀行存款利率、降低證券交易印花稅、新股向二級市場投資者配售、降低券商佣金標準、暫停並最後停止國有股減持等一系列政策措施，但仍未能從根本上扭轉下降的趨勢。其結果已導致我國股市目前負財富效應十分明顯，直接影響居民消費，使目前通貨緊縮的狀況難以緩解。並且由於股市長期低迷已嚴重影響企業籌資行為，使股市喪失融資功能，不利於擴大投資需求。更為嚴重的是，許多金融機構（包括商業銀行和證券公司）都直接或間接持有大量股票，深度套牢使其資產急劇縮水，有些甚至面臨破產的威脅，如果引起連鎖反映，有可能引發金融危機，並導致經濟危機。同時，由於絕大多數投資者大幅度虧損，容易由市場信心危機轉化為社會不穩定因素，最終出現政治問題。這表明現有的股市調控措施出現弱化，需要進一步改革和完善現有宏觀調控政策和措施。

完善股市宏觀調控的對策要有效地解決我國股市存在的問題，只能立足於我國股市既是新興市場，又屬於轉軌經濟中的市場這一基本國情，既根據股票市場發展規律，又根據我國股市執行的特點，有針對性地採取一些宏觀調控措施、手段和政策。

第三節 宏觀經濟政策的運用

案例：露天煤業（002128）

圖10—1K露天煤業線圖股市看得見的手日線

第四篇　股市看得見的手（6）

看盤要點：

1．戰略性建倉開始。主力狠心地在建倉過程中洗盤，其間成交量溫和放大。

2．欲漲先跌，縮量洗盤，橫盤整理長期震盪吸貨。

3．經過試盤