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待興的嚴峻形勢下，美國雄厚的經濟實力和充足的黃金儲備（1949年美國擁有世界黃金儲備的），得以維持佈雷頓森林體系以美元為中心的國際貨幣制度順利執行。佈雷頓森林體系和馬歇爾計劃一起支援歐洲和日本的經濟迅速恢復和發展，在20世紀五六十年代表現非常出色，有人稱為資本主義世界的黃金時代。
但是佈雷頓森林體系存在致命的缺陷。1960年，耶魯大學教授特里芬（Robert Triffin）所著的《黃金與美元危機》指出，佈雷頓森林體系以一國貨幣作為主要國際儲備貨幣，無疑存在難以解決的內在矛盾，總有一天會崩潰。這個觀點被稱為“特莫芬悖論”。其要點為：在黃金—美元固定匯率制度下，美國的外匯收支不平衡成為各國儲備資產流動性的來源；而長此以往，美國的收支不平衡又使其他國家降低對美元的信心；若美國停止收支不平衡，各國儲備資產流動性將下降，從而降低整個世界經濟活動的水平。 電子書 分享網站
貨幣世界的大國博弈（2）
著名的英國經濟學家及宏觀經濟學大師凱恩斯、法國總統戴高樂等，很早就對佈雷頓森林體系進行尖銳批評。戴高樂指出，“美國沒有特權”把世界貿易實際上變成了美國的倉庫，因為一旦美國出現了貿易赤字，它只需要多印些美元就可以無償向其他國家換取商品勞務。後來戴高樂更號召世界各國迴歸19世紀的金本位制。
20世紀60年代以後，美國深陷越南戰爭泥潭，發生了一系列經濟危機，大量資本逃離，財政赤字擴大。美國政府為應對危機，超量發行美元，引發各國拋售美元、搶購黃金，使美國黃金儲備急劇減少，市場金價暴漲難以抑制，黃金官價越來越難維持，美元信譽受到極大的衝擊。1971年8月，尼克松政府在無力實現美元按固定匯率兌換黃金的承諾後，宣佈停止履行美元兌換黃金的義務。於是美聯儲拒絕向國外中央銀行出售黃金，美元對黃金貶值，改行浮動匯率製取而代之，即美元與黃金的比價由市場的供求關係決定。美元與黃金掛鉤的體制至此名存實亡。
1976年的第八次美元危機發生後，國際社會達成了以浮動匯率合法化、黃金的非貨幣化等為主要內容的“牙買加協定”，曾經輝煌一時的佈雷頓森林體系正式宣告解體。只是佈雷頓森林體系建立的兩大金融機構國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行繼續留存，在穩定國際金融秩序、促進國際經濟和貨幣合作方面繼續發揮作用。
此後，經濟學家稱之為“後佈雷頓森林體系”時期，不再有大一統的國際貨幣制度化合作，匯率調節放任自由，主要依賴市場機制的自發作用。這種既無本位及其適度增長約束，也無國際收支協調機制的狀態，通常被稱為“無體系的體系”。事實上，一些經濟強國從此實行浮動匯率，而大多發展中國家仍選擇釘住單一貨幣或貨幣籃子，絕少任由匯率自由浮動。
20世紀80年代後期起，世界上出現了一股貨幣集團化的潮流，產生了不少區域性貨幣組織，如中北美區的貨幣合作和拉美國家的“美元化”，以及規模不大的西非貨幣聯盟、中非貨幣聯盟和*貨幣基金組織等。
美國國際結算貨幣的地位並沒有隨之動搖。恰恰相反，美國度過了一個個難關，其強大創新能力驅使經濟持續發展進步，冷戰結束後美國成為世界唯一超強。20世紀90年代美國主導全球資訊革命，取得創記錄的繁榮，美元一直毫無懸念地繼續充當世界貨幣的主角，引領全球經濟一體化潮流。這說明，不是政治家的協議，而是市場決定著美元的命運。
在“無體系的體系”中，由於世界性通貨膨脹開始蔓延，各種區域性金融危機頻繁爆發，許多國家致力尋求組建區域性貨幣聯盟的途徑，以維繫金融有序穩定執行。無論從理論和實踐都表明，真正穩定、繁榮、發展的區域化並非經濟全球化的對立物，恰恰是全球化的階段性補充，而且在結果上，區域化最終將促進全球化。
歐盟建立，以至1999年1月1日歐元（EURO）成功啟動（2002年1月正式流通），將貨幣區域一體化推上了一個全新的高度。目前官方使用歐元的國家有：奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、希臘、愛爾蘭、義大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、斯洛維尼亞、西班牙、馬耳他、塞普勒斯、斯洛伐克。某些歐元區國家的海外領土，例如法屬蓋亞那、留尼旺、聖皮埃爾和密克隆群島、馬提尼克等地區也使用歐元。今天歐元已經成為僅次於美元的第二世界貨幣。
貨幣世界的大國博弈（3）
