第7部分 (第4/4頁)
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達到4�54個百分點，且呈持續滑坡趨勢，到2006年第二季度時毛利率僅有15�86％，顯示出比較嚴峻的成本上漲和產品價格下滑的壓力。如果這一勢頭不能得到有效遏制，即便公司市場份額和銷售額繼續擴大，最終也很難為投資者提供滿意的利潤增長回報。格力電器公司損益表揭示的另一個深層次的經營性資訊來自於營業和管理費用（SG&A），雖然SG&A佔銷售收入比率在2006年第二季度時降到過去六個季度以來的最低值，為13�45％，但並沒有發生實質性的改變。如果剔除靠自產零部件外銷和處理殘廢品帶來的其他業務收入（財務報表附註中有詳細資料），SG&A和主營業務成本佔銷售收入比重在98％以上，也就是說，銷售空調產生的營業利潤率不足2％，這是非常微薄的利潤率，會讓投資者失去興趣。導致格力電器SG&A費用高企的重要原因是其眾所周知的自建營銷體系所發生的巨大費用支出，這一銷售模式雖然可以很好地控制回款並能有效擴大市場份額，但所消耗的成本巨大。過去波導股份（600130）就是因為不堪自建營銷體系的重負，在市場增長放緩後被拖入虧損境地。其次來看資產負
