中國股民必須懂得的60個問題:從新手到高手

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殷實，抗風險能力也較強，即使在經濟狀況不佳時期，還可以透過資產負債表中積攢的留存收益來渡過難關，甚至在低谷時期進行擴張。成熟行業公司擁有龐大忠誠的客戶基礎和資金實力，也會有助於其推出新產品，開拓新市場，相比較白手起家的初創型公司，可以更快地獲得市場機會。總結分析世界各地股票市場的經驗，投資處於高速發展階段的公司股票的回報率要明顯高於投資成熟階段的公司股票，但後者提供給投資者的是一種穩定可預見的回報，可以避免大起大落的風險，是絕大多數投資者能夠把握的股票投資品種。

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如何根據行業發展階段來投資股票（2）

衰退階段

行業的週期性發展，有盛就會有衰，這是客觀規律。處於衰退期的行業銷售額和利潤持續下滑，市場需求逐步萎縮。造成行業衰退的主要原因是替代品的出現或成本上升，使得繼續生產無利可圖，比如早期的汽車工業替代了馬車行業，現在的移動通訊替代了固定電話等。作為資源向優勢行業和企業配置的股票市場，從理論上說，是不允許有衰退行業在這個市場存在的，但事實上我們還是會不時地遇到一些由盛轉衰的行業和公司。尤其是要投資者擦亮雙眼的是，處在衰退行業的上市公司雖然偶爾也會實現業績增長，一些公司甚至能夠透過行業兼併整合賺取最後的利潤，甚至短期還會表現出眾，但這都改變不了行業沒落的結局，投資者不要為這種暫時的繁榮而失去理性，要保持清醒的頭腦，儘量迴避這類股票，以免貽誤了在其他行業投資的時機。因為在這裡已很難再找到金子般的股票。

如何投資週期性、防守型和成長型股票（1）

投資者可以透過調整自己的選股策略，去主動順應不同的經濟和市場狀況。事實上，股票市場為投資者提供了豐富的、具有不同特徵的股票選擇，瞭解這些股票的“性格”，可以讓投資者應對自如，知道在什麼時候該把錢投到什麼地方去。投資者無法改變宏觀經濟形勢和股票市場的起起落落，但可以透過調整自己的選股策略，去主動順應不同的經濟形勢和市場狀況。事實上，股票市場為投資者提供了豐富的、具有不同特徵的股票任你選擇，瞭解這些股票的“性格”，可以讓投資者應對自如，知道在什麼時候該把錢投到什麼地方。按照經濟週期的不同階段對於股價的影響來進行劃分，所有股票可以歸為三大類：一是股價表現與經濟週期相關性很高的股票，經濟的起伏與股價的漲落基本一致，這類股票被稱為週期性股票，也是數量最多的股票型別；第二種是非週期性股票，即經濟繁榮並不能帶動其股價有靚麗表現，而經濟減速或衰退也不會對其股價造成太大傷害，這類股票被稱為防守型股票，是在市況不佳期間投資者規避風險時可選擇的投資品種；最後一類是成長型股票，是許多追求高風險高回報的投資者喜愛的品種，這類股票的業績和股價高增長在一定的階段是可以預期的，不受經濟週期的影響，多出現在高科技或新型商業模式等創造新需求的領域。

週期性股票投資策略

絕大多數行業和公司都難以擺脫宏觀經濟景氣週期的影響。雖然作為新興市場，中國經濟預計還要經歷20年的工業化程序，在此期間經濟高速增長是主要特徵，出現嚴重經濟衰退或蕭條的可能性很低，但週期性特徵還是存在。中國的經濟週期更多表現為GDP增速的加快和放緩，如GDP增速達到12％以上可以視為景氣高漲期，GDP增速跌落到8％以下則為景氣低迷期。不同的景氣階段，行業和企業的感受當然會很不一樣，在景氣低迷期間，經營的壓力自然會很大，一些公司甚至會發生虧損。我們國家典型的週期性行業包括鋼鐵、有色金屬、化工等基礎大宗原材料行業、水泥等建築材料行業、工程機械、機床、重型卡車、裝備製造等資本集約性領域。當經濟高速增長時，市場對這些行業的產品需求也高漲，這些行業所在公司的業績改善就會非常明顯，其股票就會受到投資者的追捧；而當景氣低迷時，固定資產投資下降，對其產品的需求減弱，業績和股價就會迅速回落。此外，還有一些非必需的消費品行業也具有鮮明的週期性特徵，如轎車、高檔白酒、高檔服裝、奢侈品、航空、酒店等，因為一旦人們收入增長放緩及對預期收入的不確定性增強都會直接減少對這類非必需商品的消費需求。金融服務業（保險除外）由於與工商業和居民消費密切相關，也有顯著的週期性特徵。簡單來說，提供生活必需品的行業就是非週期性行業，提供生活非必需品的行業就是週期性行業。上述這些