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。“政府債券和外匯市場充斥著債務工具（期貨、期權和期貨期權），成為投機的溫床。大公司以及商業銀行和投資銀行在每天交易額為2000億美元的外匯市場上玩火。”4
到了1987年初，在外匯市場上，美元對其他主要貨幣的匯率被不斷推高，因為美聯儲為了遏制通貨膨脹而採取了高利率政策，因此“外國人手中的美元也大量湧入了華爾街”。5美國金融市場的對沖活動不斷增加，因為“外國投資者都擔心美元及其股市投資的未來”。5
到1987年，由於利用了過去10年裡發展的期貨期權金融工具，許多投資者暫時緩解了擔心。期貨期權的金融創新使保守的投資者免除了潛在的損失，同時又為金融投機者提供了一種獨特的賭博機會，因為僅僅需要5％～10％的現金就足以獲得這樣一種合約。“嫻熟的交易員運用如此之少的現金，只要價格繼續上漲，就能夠獲得鉅額的利潤。但是與此同時，當市場下跌時，他們的損失也相當驚人。”6在這樣一種情況下，市場可能發生恐慌性的拋售，因為投機者面臨失去投資以及用來平倉的貸款的風險。因此，在實現效率和有序市場的前提下運作的金融創新不僅助長了投機活動，而且可能引發金融市場的緊張乃至恐慌性的拋售。6
在美國國內，富人的財富在里根時期急劇增加，而普通家庭平均收入則下降了4％~％。3因此，隨著商業信心的恢復、減稅和富人收入的增加，1982年美國股市積蓄了一個強大的牛市。從1982年到1987年，道瓊斯工業指數增長了1000多點，達到了將近1900點的水平。併購熱、敵意收購和槓桿收購推動了牛市。企業強調的是股東價值，但這是因為直接的回報，“而不是企業的長期實力”。3
許多美國公司以股東價值的名義被收購。在併購遊戲中，伊凡·博斯基（Ivan Boesky）的內幕交易醜聞震驚了華爾街。博斯基收集了關於併購傳言的內部資訊，然後以超出現有股價的價格來收購目標公司的大量股份。他明確地知道，他會在交易結束時獲得利潤。博斯基被指控從德崇證券總經理（Drexel Burnham Lambert）丹尼斯·利文（Dennis Levine）那裡得到了內幕訊息，進行內幕交易的謀利活動。1987年下半年，博斯基和利文的服罪對熾熱的股市和企業掠奪遊戲產生了冷卻效應。7 。。
黑色星期一（2）
企業掠奪通常利用高回報或垃圾債券來併購企業。20世紀80年代，邁克爾·米爾肯 （Michael Milkin）無疑是華爾街的垃圾債券之王，因為他的德崇證券公司主宰了市場。垃圾債券是投資信譽評級很低的債券，違約風險很高。20世紀80年代，布恩·皮肯斯（T。 Boone Pickens）、卡爾·伊坎（Carl Icahn）等企業掠奪者用槓桿收購來購買發行垃圾債券的公司，以債務來替代股權。在完成收購後，企業掠奪者們會重組新併購的企業，採取裁員、精簡、提高工作時間以及降低工資、養老金和醫療費用等削減成本的措施。他們是在缺乏工會鬥爭�
