迷失的盛宴:中國保險產業1919-2009

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行H股13。8億股，每股發行價10。33元，同時原發行的外資股轉為H股。註冊資本變更為61。9億元。2004年6月，平安上市後股權攤薄，滙豐斥資12億港元增持平安股權至9。9％，成為中國平安第一大股東。

2005年5月9日，滙豐從高盛和大摩手中購買9。91％平安股權，從而使持股量躍升至19。9％。摩根、高盛當年分別以區區3500萬美元入股平安，退出時溢價達20倍，堪稱摩、高在中國最成功的投資之一。

如前所述，除了新豪時和江南實業，景傲實業為平安員工持股之另一平臺。不過，景傲實業的身世最為獨特。

成立於1996年末的景傲實業其實是由原兩家股東深圳景鴻投資發展有限公司（出資20％）和深圳傲實裝潢設計有限公司（出資80％）兩家股東而得名。1999年10月15日，深圳工會企業管理委員會批覆平安信託工會與平安證券工會分別受讓上述兩家股東全部股份，自此景傲實業成為員工受益所有權計劃的集體參與人全資所有。2004年12月，在受讓江南實業所持有的中國平安3。31億股權後，景傲實業成為名副其實的平安內部員工持有平臺。

2006年11月，深圳正直方實業發展有限公司將所持5％新豪時投資股份亦轉讓予景傲實業，後者又因此間接持有上述部分的中國平安股權。

自此，新豪時投資與景傲實業的最終股東變成中國平安工會、平安證券工會和平安信託工會3家。

2007年3月1日，中國平安透過增發11。5億新股迴歸內地後，新豪時投資與景傲實業的內資股身份獲得流通可能，此時兩者合計的7。21億股，佔到中國平安73。45億總股本的9。81％。

當然，平安眾核心高管，比一般員工還是多一個通道——借道江南實業。

至此，平安的股權騰挪大致釐清。

此時，可以簡略地回顧平安5大發起人的命運。除了員工持股的新豪時堅持至今，並獲得鉅額財富之外，其餘4家股東均在平安上市之前，全部或者部分出售自己的股份。

最早的發起股東，工商銀行因為分業的變故，不得不於2000年將其持有的3。9億股轉手給深圳市投資管理公司，拱手讓出第一大股東的位置。

另外一家發起股東，招商局也在2002年平安上市前夕，出售了自己的股份。這一年，招商局蛇口工業區將持有的平安股份轉讓給3家，分別為1。4億股給寶華投資，1。9億股給源信行投資，4400萬股給上海銀峰投資。這筆交易讓招商局錯失分享平安上市後鉅額財富的機會，但是卻使得接盤的3家公司幾乎是一夜暴富。同時，由於寶華投資和源信行投資的身世撲朔迷離，引發了一次媒體關於影子富豪的大調查。

2002年，5家發起人之一的中國遠洋運輸（集團）總公司也轉手了部分股份，接盤者分別為廣州市恆德貿易發展有限公司1億股，中投創業投資有限公司6645萬股，天津泰鴻投資集團有限公司7771萬股。具體的交易價格至今是一個謎，不過，幾乎可以確定的是恆德貿易實際與香港富豪李兆基，及其五弟李兆楠淵源頗多。

2003年，深圳市財政局將其持有的1。7億股轉手深圳市深業投資開發有限公司，名義上亦退出平安大股東之列。

從一家只有兩家公司的國有公司，成為一家滙豐參股，並佔第一大股東的混合所有權公司，平安的股權之躍，不可謂不驚險。

這驚險一躍的背後，是多少創富的神話。追查這些暴富者的來龍去脈、資本手法、隱身之術，以及真實身份成為2004年媒體最為熱衷的話題。

首當其衝的是平安的高管們，不過，其實馬明哲們的拿得股份並不多。

據中國平安A股招股說明書，中國平安的17名董事、監事和高管人員共持有4。47％的員工投資集合權益單位和26。54％的江南實業股權。而新豪時與景傲合計持有中國平安9。81％股權，江南實業則持有中國平安1。89％股權。

根據《21世紀經濟報道》調查，平安的員工投資集合（新豪時和景傲）受益單位的份額自2001年10月後，未再增加。截至2006年末，該公司員工投資集合有18969名權益受益人，共持有4。31億份權益單位。其中，馬明哲在員工投資集合中佔比1。10％，佔平安現有股本總額的0。1％。

不過，平安尚有另外一個平臺——江南實業。其中馬明哲持有5。86