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青（3）
伯克希爾資金成本之所以可以壓得很低，主要是由於公司用很有利的條件取得“保險浮存金”。
對大多數非保險業內的人士而言，浮存金是個很生僻的詞，但它對理解包括伯克希爾在內的保險業實為重要。唯其如此，巴菲特在每年給股東的一封信中都會用幾乎標準格式化的詞語解釋“浮存金”。
浮存金是一項我們持有但不屬於我們的資金。在保險公司的營運中，浮存金的產生原因在於保險公司在真正支付損失理賠之前，一般會先向保戶收取保費，在這期間保險公司會將資金運用在其他投資之上。當然這樣的好處也必須要付出代價，通常保險業者收取的保費並不足以應付最後支付出去的相關損失與費用，於是保險公司便會發生承保損失，這就是浮存金的成本。
回顧伯克希爾的歷史，保險業的重要性在不斷增加，無怪乎巴菲特斷言：“保險業是我們的未來所在。”
1967年伯克希爾進軍保險業以來，公司的浮存金每年都以大於20％的複合成長率增加。2001年底浮存金是355億美金，2002年底已增至412億美元。更令人驚訝的是，這些浮存金大部分時候的成本為零，甚至是負的，也就是說光持有這些資金就能讓巴菲特賺錢了。2002年伯克希爾的浮存金成本也只有極低的1％。如此低的成本並非伯克希爾靠保險業的“壟斷”得來，它需要經驗、直覺和勇氣，還要加一點運氣。
要估計保險業對伯克希爾的貢獻絕非易事，但毫無疑問，影響是巨大的。以2003年為例，伯克希爾的保險事業總共為其貢獻了10多億美元的利潤和440億美元的浮存金。即使不按伯克希爾的歷史年平均投資收益（％）計算，僅假設這440億美元免費資金的回報可以達到15％，保險業在2003年整體對伯克希爾的貢獻可以超過70億美元，相比之下，伯克希爾2003年的總共收益是136億美元。
與GEICO親密接觸
1951年的一個週末，一位美國大學生敲響了位於華盛頓特區的政府僱員保險公司（GEICO）的大門。敲了半天，終於有警衛前來開門。由他引領，年輕人拜見了當天唯一在辦公室的公司副總裁——羅裡莫·大衛。年輕人詢問了很多問題，大衛則用了四個小時講述了GEICO公司的特點，好好地給年輕人上了一課。
45年後，這位已近70歲的“年輕人”仍滿懷感激地在致股東的信中提及93歲的大衛：“自從我認識大衛後，45年以來他一直就是我崇拜的偶像之一，而他確實也從未讓我失望過，大家必須瞭解如果沒有大衛在1951年那個寒冷的星期六的慷慨解說，伯克希爾就絕對不可能會有今天的成就，多年來私底下，我已不知感謝他多少次了，但是今天在這裡我覺得應該藉著年報代替伯克希爾所有的股東向他致上深深的謝意。”
1999年，“年輕人”又藉著致公司股東的信的機會，宣告96歲的大衛將出現在伯克希爾的股東大會上。
“年輕人”的感謝是有理由的，因為哪怕是在2003年，他仍接受GEICO公司和當年入門保險業奧妙的恩澤。
這位“年輕人”就是巴菲特，1950年他在哥倫比亞大學讀書。巴菲特之所以產生拜訪GEICO公司的興趣，是因為他崇拜的老師格雷厄姆是該公司的董事。GEICO建立於1936年，建立人古德溫是一位保險會計師。公司有兩個特色：第一，公司的客戶是政府僱員，儘管汽車事故比較頻繁，但政府僱員作為一個整體，駕駛汽車出事的機率要比其他人低地多；第二，公司的產品直接透過郵寄直銷而不是透過保險代理商來，這樣可節省保險費的10％~25％。
1948年，格雷厄姆的投資公司以72萬美元的代價買下了GEICO的50％股份。但美國證券交易委員會強迫格雷厄姆投資公司將持股比例下降10％，因為這是《投資公司法》的規定。格雷厄姆只得把股份轉讓給僱員。後來，GEICO發展成了一個擁有十幾億美元資產的公司時，那些員工都成了百萬富翁。當時的巴菲特也是GEICO的受益者。從哥倫比亞大學畢業幾個月後，他回到家鄉奧馬哈擔任經紀人。巴菲特把重心全部擺在GEICO這隻股票之上，他作成的第一筆生意就是把它介紹給自己的阿姨。
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爐火純青（4）
由於初出茅廬，巴菲特推銷GEICO並不成功。於是1951年他自己分四次買進GEICO股票，總共持有350股，成本為10 2
