中國新股民實戰操作大全

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期實際指標…前期實際指標

增減變動率（％）=（增減變動數量/前期實際指標）×100％

②本期的實際指標與預期目標相比較。這樣可以考核公司經營者受託責任的完成情況。預期目標完成得好，則表明公司經營者比較成功地把握了市場。還要與長遠規劃相比較，分析達到長遠奮鬥目標的可能性。但在進行這種對比中，必須檢查計劃目標本身的合理性和先進性，否則對比就失去了客觀的依據。

③本期的實際指標與同類公司同類指標相比較。以便清醒地認識到該上市公司在本行業中的地位。同時結合業績情況進行分析。

一般而言，分析年報時，我們會注意到淨值的大小。淨值越大，表明公司的經營狀況也就越好。同時還要注意到淨值與固定資產的比率，淨值大於固定資產，表明公司的財務安全性高。由於流動資產減去流動負債之後，餘下的即為經營資金，這個數字越大，表明公司可支配的經營資金越多。還要注意負債與淨值的關係，負債與淨值之比在50％以下時，說明公司的經營狀況尚好。

（6）當然，分析年報時，還要學會去偽存真，認清有些公司年報中存在的“陷阱”

①注意銷售利潤率。如果公司經營上無重大變化，它的銷售利潤率應該是相對穩定的。如果報告期的銷售利潤率變動較大，則表明公司有可能少計或多計費用，從而導致賬面利潤增加或減少。

②應收款專案。如有些公司將給銷售網的回扣費用計入應收款科目，使利潤虛增。

③注意壞賬準備。有些應收賬款由於多種原因，長期無法收回；賬齡越長，風險越大。由於我國壞賬準備金低，一旦收不回來的賬款過多，對公司的利潤影響將非常大。

④折舊。這是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工後不轉成固定資產，公司也就擴音折舊；有的不按重置後的固定資產提取折舊，有的甚至降低折舊率，這些都會虛增公司的利潤。

⑤退稅收入。有的退稅收入不是按規定計入資本公積，而是計入盈利；有的是將退稅期後推，這都會導致當期利潤失實。

2。　怎樣看中期報告

公司編制中報的目的在於：兩個年度報告之間時間相隔過長，透過公佈中報以幫助投資者預測全年業績。所以我們投資者必須以發展的眼光來看待中報業績，而不僅僅是關心那些靜態的資料。

（1）　對於投資者來說，要透過中報瞭解公司的發展狀況，必須弄清以下幾個問題

①　中期業績只是全年業績的組成部分，但並不是二分之一的關係

儘管從時間上看它們是1/2的關係，但從會計實質上看並不是嚴格的1/2關係。上市公司有許多賬務處理是以會計年度作為確認、計量和報告的依據。例如，上市公司對控股20％的子公司以成本法計算投資收益的，這種收益只有到年底才能收到或確定，因此它在中報中就不能顯示出來。

②銷售的季節性對前後半年業績的影響

由於許多公司的生產、銷售有季節性，如果經營業績在上半年，則上半年的業績會超過下半年，如冰箱、空調等。反之，下半年會超過上半年。如水力發電，上半年為枯水期。此外，公司一般喜歡將裝置檢修放在營業淡季進行，這使得淡季和旺季之間的業績相差更大。

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6上市公司分析（8）

③宏觀經濟對微觀經濟的影響有滯後性

儘管股票市場會對宏觀經濟立即或提前做出反應，但宏觀經濟對上市公司業績的影響卻有滯後性，不同行業的上市公司滯後的程度也不盡相同。如儘管銀行宣佈減息，但由於上市公司的債務大都預先確定了利息和時間，所以短期內並不會減輕公司的利息償還壓力。

④中期報告的階段性和生產經營的連續性

中期報告的階段性決定了它與上年同期業績最具可比性，但卻容易使人忽略生產的連續性。由於今年上半年與去年下半年在時間上是連續的，所以我們在與去年同期進行比較的同時，還應該和去年下半年的業績進行比較，看其顯露出的發展趨勢。

（2）　在剔除了上述因素的影響之後，我們就可以全面地審視公司中期報告。重點應放在以下幾個方面

①看清楚效益的真實情況

如果公司上半年業績與去年同期有不小的升幅，且存貨、應收賬款呈下降趨勢說明公司經營狀況較好；反之，如存貨、應收賬款呈上