中國新股民實戰操作大全

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黿詠��欽�鼉�迷誦械囊恢質�看�懟Ｔ諢ι�300指數的股票組成成分中，製造業所佔的比例是最大的。其指數的行業佔比高達％，其中以金屬、非金屬的製造業為最，指數的行業佔比為％，其指數行業佔市場比為％。這說明此行業的變化對於指數的變化有比較強的影響。其次在滬深300指數的股票組成成分中所佔比例較大的為交通運輸、倉儲業，資訊科技業，電力、煤氣及水的生產和供應業以及金融保險業，分別佔比為，，和。上述五類行業總共佔據了滬深300指數股票組成成分的％，對該指數的走勢起到明顯的影響作用。

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9股指期貨（4）

投資組合理論告訴我們，像這樣一個充分分散化的投資組合只受系統性風險的影響，研究個別股票的漲跌沒有意義。但實際經驗告訴我們，在指數中往往會有幾隻股票會起領頭羊的作用。這些股票一般佔指數權重比較大，或者它們代表的是一個佔指數權重很大的行業。這些個股的漲跌會引領他們代表的那個板塊同漲同跌，從而對指數產生一定程度的衝擊。因此，關注滬深300的一些龍頭股表現以及相關的一些政策，對把握指數的變化會對股票指數產生很大影響，繼而影響到股票指數期貨的價格走勢。另外，成分股的分紅派息、送股、配股、停牌等事件也會對指數的漲跌產生作用。

國家宏觀經濟發展預期

股票價格指數期貨實質上是一種對股票指數未來的一種預期，而指數反映了整個經濟的執行狀況。國家相關部門定期公佈的一些宏觀經濟資料，諸如GDP增長、通脹率、失業率、零售增長、儲蓄率等，都會影響到政府將來的貨幣、財政政策，會對投資者對經濟未來預期產生影響，最終反映到期貨價格上來。

其他金融市場發展狀況

雖然目前我國資本專案還沒有放開，但我國融入全球經濟的程度在逐步加深，人民幣匯率也已經在進行有限制的浮動。這些都說明我國資本市場不能獨立於全球金融體系之外，周邊市場的變化對我國將會產生一定程度的影響。除了國內與國際市場之外，我們還要關注債券市場、外匯市場、商品市場以及房地產市場。根據凱恩斯的市場替代理論，在資金有限的情況下，各個投資品種之間有一定的相互替代作用，資金的流向會對市場產生衝擊。

五　、股指期貨走勢的研判

期貨與現貨最直接的關係透過到期交割連線起來的，期貨到期以後也就轉成現貨，期貨到期價格一般都會與現貨價格相當或持平。

期轉現交易是期貨交易裡面的一種特例，簡單說就是根據買賣雙方的意向，在期貨合約到期前提前完成交割的一種現象。

商品的價格一般情況下都是由供求關係決定的，現貨價格與期貨價格也不例外。期轉現交易的成交價格是買賣雙方都願意接受的價格，一般都會跟現貨價格相當或持平；而期轉現本身也僅屬於交易領域裡的一個組成部分。

由於股票價格指數並沒有像商品一樣的現貨，是金融期貨的一種，其很重要的一個特徵就是直接用現金交割，多空雙方直接根據交易狀況核算盈虧。

股指期貨價格其實就是現貨在遠期中的一種預期體現。根據國外的經驗，股指期貨的走勢在大部分的時間內和現貨的價格一致。同時期貨交割後就變成了現貨，所以股指會在一定的幅度範圍內圍繞現貨波動，且隨交割日的臨近，這種幅度的範圍會越來越小。對於股指數大體趨勢的研判和股指數走趨研判方法基本一致。

股市指數期貨交易策略

股市指數期貨投資策略有很多種；但基本上不外乎投機、減低或避免風險三類。

對那些尋求市場風險的人士；股市指數期貨提供了很高風險的機會。其中一個簡單的投機策略是利用股市指數期貨預測市場走勢以獲取利潤。若預期市場價格回升；投資者便購入期貨合約並預期期貨合約價格將上升。相對於投資股票；其低交易成本及高槓杆比率使股票指數期貨更加吸引投資者。他們亦可考慮購入那個交易月份的合約或投資於恒生指數或分類指數期貨合約。

另一個較保守的投機方法是利用兩個指數間的差價來套戥。若投資者預期地產市道將回升；但同時希望減低市場風險；他們便可以利用地產分類指數及恒生指數來套戥；持有地產好倉而恒生指數淡倉來進行套戥。

類似的方法亦可利用同一指數但不同合約月份來達到。通常遠期合約對市場的反應是較短期合約和指數為大的。若投機者相信市場