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理成來說絕不是什麼前景樂觀的訊息。
這一切的緣由，除了航空集團管理班子混亂風氣不良之外，還有航空集團不振主業，不積極改善體制結構，反而利用資金積極尋求“資本運作”的後果在其中。
最關鍵的問題，這是一種觀念，一個整體航空集團管理班子的觀念體制所導致的問題。
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蘇理成停了蘇燦的一系列解釋，最終沉吟道，“那麼你看到了詹化和彭立新接觸，這裡面有兩個關鍵，漢唐證劵和世紀證劵一直是彭部長主導資金業務所接觸的證卷商，兩個證卷商吸納的川南航空集團上市公司資金，至少也在二十億上下，如果是詹化在背後，這個手筆倒是很可能”
根據蘇理成所說，川南航空集團接觸具體有協議的主要是兩大證卷商。
第一是漢唐證劵，第二是世紀證劵。
兩大證卷商背後都看得到詹化的身影，蘇燦透過這管窺一豹立時感覺到詹化長袖善舞的能量所在，此人被稱之為大師級資金高手，資本為王時代的一代風雲人物，必然有其強橫的理由。
川南航空集團這一套的施行就是證卷商主動融資行為，詹化是資本運作的大師，但是並不代表著他能每次都對，再則他觸手居多，更能夠在關鍵時刻心狠手辣的當斷即斷，儲存己身。航空公司將內部資金拆借給證卷商代理理財，在股市做大在二級市場撈一把的行徑，真正來說是極不可取的行為。
蘇燦於是擷取了一年的基金重倉股資料，再按照所學到的經濟學動態面板資料來搭建樣本研究變數。
這個過程並不複雜，其實就像是數學公式理論帶入一樣簡便，只是建立模型需要點論證時間。
為此蘇燦還看了一些相關可能在他大二大三才會接觸到的經濟學書籍，付出的代價就是在接下來的一個星期裡面，蘇燦每天深入的泡圖書館，再透過網路將理財網的一些重倉股資料包表下載下來，研究漢唐和世紀兩大證卷商重倉持股變動對股票價格波動性影響。
在旁人看來蘇燦除去一些要逃的課外，就幾乎鑽入圖書館，就連唐嫵的寢室室友都大肆表揚最近蘇燦的勤奮。
於是旁帶效應，連幾個女孩約唐嫵一起去圖書館閒恬的一泡一下午的情況也多了起來，這個行為直接讓圖書館大堂比平時多增了一個品次的人數，望著那眾輕顰淺笑的女孩，大多數男生目眩神馳，不可方物。
蘇燦設定的模型這東西有點繁瑣，但對蘇燦來說整體不亞於做一篇兩三人為一個課題的經濟學論文，就像是南大那些每學期末教授所佈置課題的一樣。
然而以蘇燦345的gpa，這種兩三人的課題在他一個人也可以勉強拿下，這裡面尋求了一些唐嫵的查缺補漏，雖然建立的東西有點簡陋，要透過南大教授那一關還得深入加減一些東西理論支援，只不過對蘇燦而言雖然是骨架，但是卻是一目瞭然。
於是接下來的步驟比較簡單，拿到南大經濟學那些高材生面前也能看得明白他的意圖，要是唐嫵來親自操刀，蘇燦估摸著她所做出的模型比自己更精簡但更精巧。
蘇燦將擷取的樣本細分為持股基金數，股票收益率，基金持股比例，股票換手率，季度持股比重變化，流通a股市值，股價波動率這些個變數。然後透過解釋變數回歸係數，得出持股基金數迴歸係數為負。也就是說在控制了其他所有變數的情況下，增加基金持股，對分散股權波動風險作用並不明顯。
而季度持股比重的變動對股票的價格波動出現正向關係，說明即便是在牛市行情，基金重倉持股不僅不能穩定股價，而且加劇了股票市場的市場波動。這說明證券投資基金運作還不規範，還存在著一定的“羊群效應”。
於是進一步證明投資的盲目性和泡沫的產生，蘇燦用現有在南大學習到的知識理論，再結合後世的零星迴憶經驗，於是一個可能讓整個經濟學界震動，也可能在此各門各派學者專家學術對掐之際，會嗤之以鼻的理論就擺在了他的面前。
如果以目前的兩大證卷商為普遍基準，證卷商主動高成本融資坐莊，重倉持股的投資行為，無異於飲鴆止渴，在這之後緊跟大勢所趨步步向下的
股市，在兩年後大市崩盤的時候，無疑會瓦解這條食物鏈參與者的所有幻想。
在這種情況下，疏離航空運營主業，將改善財務狀況歸結於資本運作的航空集團，陷入鉅額虧損境地也就不是天方夜譚了。
當蘇燦將這個結論提供給蘇理成，蘇理成在董事局會議上提出，要求航空集團解釋財務公
