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每桶油每上漲一元，就需支付對方四十億元以上的保證金，因此導致九天石化公司現金流量枯竭。
九天石化公司進行石油衍生品投機釀成大禍，直接成因並不複雜。九天石化公司認定國際輕質原油價格每桶被高估約五十元，在石油期貨市場大量持有做空合約。在國際石油期貨價格大幅攀升的情況下，被迫不斷追加保證金，直至包括信貸融資在內的現金流徹底枯竭。在油價不斷攀升導致潛虧額瘋長的情況下，九天石化公司的管理層連續幾次選擇延期交割合同，期望油價回跌，交易量也隨之增加。一次次“挪盤”把到期日一次次往後推，導致的結果便是使風險和矛盾滾雪球似地加倍擴大，最終達到無法控制的地步。
在調查結論中，樊玉婷指出，釀成此禍的直接原因有兩個，一個是九天石化內部環境，其風險偏好、風險文化和管理模式均具有畸形和極端特點；另一個是九天石化選擇的是一對一的私下場外交易，整個交易過程密不透風，其承擔的風險要比場內交易大得多。至於九天集團總部的問題主要是沒有盡到有效監控的責任，存在嚴重的管理漏洞，樊玉婷認為這是產業擴張速度過快，沒有意識到陌生產業領域需要提供整固消化的時間，一句話就是沒有守成過渡期。
