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由於我國利率市場化程度還不高，今後將逐步以Shibor（上海銀行間同業拆放利率）為核心，進一步推進利率市場化，並最終建立起如下利率傳導機制：中央銀行運用貨幣政策工具間接調控市場利率，市場利率引導金融機構的利率定價，金融機構利率引導企業、居民的投資、消費行為。如圖1…8所示。
圖1…8利率傳導機制
（3）誰是利率的主宰者
我們已經知道利率和宏觀經濟密切相關。但一國的利率具體又由哪些因素決定呢？如圖1…9所示。
圖1…9我國利率的決定因素
以上幾種因素，實際上是相互交織在一起，互為影響。比如，經濟週期就直接和間接影響了平均利潤水平、物價總水平和政策性因素等。
隨著技術發展和資本所佔比重的提高，平均利潤率有下降的趨勢，因而也影響平均利率呈同方向變化的趨勢。儘管平均利潤率有下降的趨勢，但卻是一個非常緩慢的過程。換句話說，平均利率具有相對穩定性。因此，我們可以說，主要由另外幾種因素決定了利率水平的高低，其中最重要的是經濟週期。
（4）誰和利率共起伏
如圖1…10所示，一般而言，債市、股市漲跌和利率變動方向相反；一些穩定收益的產品，如貨幣基金、銀行理財產品、黃金和地產等的收益率基本都是和利率變動方向相同的。
圖1…10利率變化與投資品種的漲跌關係
當然，實際情況可能不會如此絕對，甚至有時還相反。比如，在加息初期，按理說股市應該下跌，但往往並非如此。一般加息的背景是經濟偏熱或過熱，在此大背景下，上市公司一般盈利狀況良好，反映到股價上就會上升。但是，時間一長，公司的借貸成本增加又會導致公司利潤下降，最終導致股價下跌。所以具體情況應該具體分析。
3�央行兵器二：匯率
隨著國與國之間貿易的加強，當需要進行結算時，由於沒有統一的國際貨幣，必然會產生不同貨幣之間按照不同比例進行兌換的問題，這個比例，就是匯率。本質上，貨幣也是一種商品，相互間可以買賣，這和其他的商品沒有什麼差別。
（1） 固定、浮動還是介於兩者之間
目前，國際上主要有三種匯率制度：一種是固定匯率，就是強制自己的貨幣和某一經濟強國的貨幣掛鉤，比例固定，而不管相互間經濟發展水平如何，比如我國人民幣匯率曾實行與美元掛鉤的制度，即8。3∶1；另一種是浮動匯率，即根據國家相互間的經濟情況和供求關係，來相應調整匯率。在兩者之間，還有一種有管理的浮動匯率體系。三種匯率體制如圖1…11所示。
圖1…11匯率體制
外匯市場是一個高度自由競爭的市場，存在著眾多的買者和賣者，同整個市場比起來，任何單個的買者和賣者（一國也不例外）都很渺小，都不可能決定匯率。
世界匯率制度大體經歷了由固定匯率制到浮動匯率制的演變。在1976年以前的佈雷頓森林體系時期，各國約定：美元與黃金以固定比例掛鉤，而各國貨幣則與美元以固定比價掛鉤。這其實就是一個固定的匯率制度體系。而在1976年佈雷頓森林體系瓦解後，各國承認了浮動匯率制，從而建立了新的國際貨幣體系——牙買加體系。從此，各國貨幣不再與黃金掛鉤，發達國家都開始實行浮動匯率制度。
（2） 誰在決定匯率
在紙幣流通的條件下，外匯供求狀況對匯率變動的影響只是表面上的，還有更深層次的因素影響匯率變動，如圖1…12所示。
圖1…12決定匯率的諸多因素
一般來說，一個國家的綜合實力強，那麼其貨幣一般比較堅挺，就像以前的美元一樣。而利率是體現一個國家狀況經濟好差的重要因素。和人民幣一樣，各國的貨幣也有其不同的存貸款利率，構成利率差。大家都想獲得高利率，因為誰都想多得到一些利息。例如，美國的利率如果高於日本，那麼日本的投資者就會積極購買美國的債券等。這樣的話，美元就變得更緊俏，相對於日元就更值錢了。因此，有時候一個國家貨幣當局會透過調節銀行利率等來影響匯率。
許多國家都會定期公佈一些重要的經濟資料，比如GDP、就業率指數等。一項重要經濟資料的公佈可能會使外匯市場出現大波動，特別是在與市場預期相差很大的時候。1998年，由於美國經濟一直比較強勢，其利率也較高，而日本經濟不景氣，利率低得可憐，
