大敗局2

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列的優惠政策，如掛賬免息、獲得低息貸款，以及低價獲得土地等等。然而，由於趙新先太過心急，盲目地吃下了很多“爛桃子”。它們看上去是免費的，但是卻耗費了三九很大的資源。

三九：中藥的“最後一次失敗”　第二次擴張：僅次於德隆的大鱷

1997年，三九以承債的方式兼併了太原洗滌劑廠，幾年經營下來始終重振乏力，並且與地方政府關係搞得越來越緊張，最終在這個專案上虧損7000萬元。此外，三九在蘭考的專案虧損了5000萬元，在鄭州的少林汽車專案虧損6000萬元，在邯鄲的啤酒專案虧損1500萬元。財務糾紛官司更是多達數十起。

據資料統計顯示，三九在醫藥行業內的併購成功率高達70％，而非醫藥行業則大半以失敗告終。擴張之初，企業的負債率為19％，到1998年時已經高達80％。在第一次擴張中，三九看上去變得兵多將廣，勢力遍及全國，但是沒有關聯度、缺乏整合的併購戰略其實已經埋下了十分險惡的種子，日日消耗著三九的資本和品牌影響力。

從20世紀80年代以來，實業型企業家一直是業界的主角。然而，隨著網際網路的興起及資本市場在中國的甦醒，另一型別的企業家忽然成為新寵，更加年輕，更加善於運用資本這個放大器，同樣是白手起家，卻能在更短時間裡完成財富的積累。面對這一勢不可擋的商業潮流轉變，年近六旬的他並沒有茫然失措。相反，他在資本市場和網際網路兩大領域中，都表現得異常激進。

2000年4月，三九的旗艦公司“三九醫藥”以“000999”的程式碼在深圳證券交易所上市。國家藥品監督局副局長親自為股票上市敲槌開市。股票開盤當日升幅為177。5％，募集資金近16。7億元。幾乎同時，中國證監會批准江西的一家上市公司宜春工程正式更名為“三九生化”。宜春工程是一家主營輪式裝載機及其配件的企業，於1996年上市，3年後陷入經營困境。趙新先在四處併購的時候看中了它。三九購買了當地上級公司手中的國有股，成為宜春工程的第一大股東，透過一系列的投資、重組，使其搖身一變為一家以生物製藥為主的上市公司。同年11月，他再度出手，收購了上海膠帶股份有限公司29。5％的股份，成為該公司的第一大股東。膠帶股份於1992年在上海證券交易所上市，是有名的“老八股”之一，其主營業務是輸送帶、三角帶及其他橡膠製品。他得手後對其進行重組，使其變成一家主營生物基因工程藥物的上市公司。2003年，該公司更名為“三九發展”。他在不到1年的時間裡強勢出招，一舉成為3家上市公司的主人，無疑稱得上是國有企業資本運作的第一人，為三九構築了一個十分讓人眼紅的資本平臺。

在三九醫藥上市的同時，三九還獲得特許，注資3。08億元成立三九深圳金融租賃有限公司。這是國內最早由實業型企業發起並控制的金融租賃企業，為三九的融資及併購提供了一個十分優越的渠道。2001年3月，在公司的一次戰略決策會議上，趙新先更是進一步提出了培育10個上市公司的設想，認為三九在各地併購的很多企業透過重組包裝，都具備了上市的條件。

作為一家大型國有企業的當家人，趙新先的任何商業活動都代表了國有資本的利益，因而受到方方面面的關照和優惠。他的資金來源不緊張，因為銀行的大門是朝著國有企業開的，尤其是三九這種效益良好的國有企業。他有很深的實業情結。三九在資本市場上所宣稱的專案，基本上都有投資和經營的痕跡。

除了在資本市場上的激情表演，面對洶湧的網際網路熱浪，趙新先也非常積極。2000年4月24日，就在三九醫藥上市的同時，號稱全國最大醫藥健康網站的999健康網開通。他宣佈，三九將採用“四網合一”的思路，以三九全國的銷售網路為依託，以全國醫藥連鎖店為埠，以三九健康網為樞紐，以中藥遠端診療網為延伸，組成一個超級醫療健康服務體系。在“概念就是一切”的網際網路熱中，他的這番遠景描述自然又受到了市場的一片追捧。然而，在日後的經營中，“四網合一”根本無法實現。健康網的定位搖擺不定，從健康門戶網到學習型網站，再到電子商務，每一次轉型都意味著大量的資金投入。他為了展現公司在網路時代的超前形象又不斷地收購中小網站。到2003年，三九名下共有13個公眾服務網站和29個企業網站。其網站數目之多、性質之雜、燒錢之多都讓人驚歎。

在這一時期，三九的發展戰略已經從之前的“八大產業並舉”，