索羅斯全傳

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系的不確定狀態。”

對索羅斯的反饋理論的反映各不相同一一一有的人認為它大複雜並且難於理解，另一些人理解了並且印象深刻。在那些困惑者中間，有一些與索羅斯共事多年的人。其中一個就是羅伯特·米勒，他是愛霍德·佈雷徹爾德的高階副總裁，從60年代就一直與索羅斯共事。

傳記作者試圖瞭解米勒對索羅斯理論的理解。

結果很讓人沮喪。

傳記作者：你與他談論過這種理論嗎？

米勒：談論得不大多。

傳記作者：你讀過《點石成金》嗎？

米勒：看過一部分。

傳記作者：你能談談這種理論能為人們提供什麼嗎？

米勒：（突然大笑）可能不能。

在談及這一理論時，其他人認為它很可信。

威廉·多吉是公正調查的高階副總裁和紐約市地安·安威特·瑞魯德公司投資戰略的主管，他承認自己沒有讀過《點石成金》，但他相信索羅斯的反饋理論是完全可信的。

“喬治所指出的就是，股票的價格與真實的價值相去甚遠，因此，就產生了賺錢的機會”。

1994年5月，也就是《點石成金》出版7年之後，和以前相比，索羅斯在商業界的形象更為高大。因此，這本書的平裝版能得以再次發行，並附了一肖新的序言。在這篇序言中，索羅斯說他想就反饋理論作一點新說明，使他原先的意思更清楚易懂。“

“在《點石成金》中”，他寫道，我提出的反饋理論似乎是在任何時候都適用。從雙向反饋動力學來看，這是在任何時候反饋理論都在發生作用的標誌，從這一方面看，這個觀點是正確的。但是，說反饋理論在任何時候都在起作用，從另一方面意義上看，這個觀點又是不正確的。事實上，在很多情況下，它是蒼“白元力的，以至可以完全忽略不計”。

索羅斯也作了第二點闡述：

“我這本書的觀點總起來說就是，參與者的價值判斷通常是帶有偏見的，並且這種盛行的偏見會影響市場價格。”他認為，如果這些就是他全部要寫的東西，就不值得用整整一本書。“我的觀點是，在有些情況下，這些偏見不僅僅影響市場價格，而且影響所謂的股票的基礎，也就是當反饋變得很重要時。這不會經常地發生，但是，一旦發生，市場價格就成為另一種不同的模式。市場價格也起了不同的作用，它不僅反映所謂的基礎；它自身也成為基礎，形成新價格。”

索羅斯責備那些部分地或全部地讀過該書的人，只抓住了第一點——流行的偏見影響市場價格——而忽視了第二點——流行的偏見在一定情況下，也影響所謂的基礎，並且，市場價格的變化本身也導致市場價格的變化。

索羅斯非難了他自己。

他承認，他應該做的，不應當是去提出一種一般性的理論，說反饋所缺乏的是一個特殊事例。而是應當把反饋作為一個特殊事例。因為反饋的主要特徵是，它僅僅有時出現。

他的主要藉口是，他觀察過反饋；首先不是在金融市場，而是首先作為一個哲學範疇。

他承認，如果堅持提出反饋這樣一個一般性的理論，他可能會走得過頭。接下來他寫道，他把經濟理論看成是錯誤的，這一點他也犯了錯誤。如果反饋的情況只是斷斷續續的出現，那麼，經濟理論只是偶爾出現錯誤，這一點應該是正確的。

喬治。索羅斯的反饋理論到底有什麼價值？如果索羅斯不去掩蓋這一論點，承認自己有時也不堅持這一理論；有時候人們對金融市場的反應，在方式上與在莽叢中的動物對環境的反應有些相似，那麼，這個問題就要容易回答得多。他自己不能清楚他說明這些陳述的真正意義。並且，在其他場合，他舉證說，金融市場形勢即將惡化，因為腰背痛疼開始發作！腰背疼痛發作似乎只有一個限定的目的，作為一個早期報答系統。這無助於鑑定什麼事件將降臨市場。然而，一旦索羅斯鑑定了即將到來的麻煩，這就好像他服用了一粒阿斯匹林。

他的腰背痛疼突然消失！

第八章　先投資後觀其變

“我操作的方式是，提出一個觀點，然後在市場中去檢驗。當我處於劣勢並旦市場還在按一定方式發展時。我會非常緊張，腰背痛疼。然後，我會去消除這種劣勢。突然之間痛疼消失。我感覺好多了。這可能就是直覺所在。”

第一節　“麗質”主，“五美”俱

喬治·索羅斯的理論只部分地揭示了他的投資秘密，